|
75 окупаемость бюджетных расходов). Доходы бюджета от реализаций проекта образуются за счет прямых и косвенных источников. К прямым доходам бюджета относятся доходы от сдачи в аренду, передачи в доверительное управление объектов недвижимости, от реализации товаров и услуг, процентные доходы, обусловленные реализацией проекта. Доходы за счет косвенных источников отражают связанные с реализацией проекта поступления в бюджет, в том числе: налоговые поступления, лицензионные сборы, плата за пользование природными ресурсами, сокращение бюджетных расходов, субсидий и иные доходы. Эффективность привлечения частных инвестиций определяется в соответствии с принятыми международными правилами и стандартами на основании достоверных исходных данных с учетом рисков и дисконтирования денежных потоков по следующим основным показателям [27]. 1. Период окупаемости проекта. Период окупаемости проекта представляет собой время, измеряемое в годах или месяцах, за которое поступления от реализации инвестиционного проекта будут равны первоначальной величине инвестиций. Таким образом, период окупаемости является тем временем, за которое произойдет полный возврат вложенного капитала со времени начала реализации проекта. При этом следует различать две разновидности показателя периода окупаемости проекта. —Период окупаемости проекта (Payback Period РВР). Этот показатель не учитывает ценности поступлений и выплат будущих периодов. Дело в том, что финансовые ресурсы, материальную основу которых составляют деньги, имеют временную ценность. В связи с этим в основу расчетов экономической эффективности отдельных проектов часто принимают концепцию экономики предпринимательства и теории принятия управленческих решений, суть которой заключается в том, что стоимость определенной суммы денег это функция от времени возникновения денежных доходов и расходов. Рубль, полученный сегодня, стоит больше рубля, который будет по |
134 ф Рассмотрим основные показатели оценки эффективности инвестиций, используемые в зарубежной практике и приведенные в методических рекомендациях [5,23, 84, 8]. 1. Период окупаемости проекта. Период окупаемости проекта представляет собой время, измеряемое в годах или месяцах, за которое поступления от реализации инвестиционного проекта будут равны первоначальной величине инвестиций. Таким образом, период окупаемости является тем временем, за которое произойдет полный возврат вложенного капитала со времени начала реализации проекта. При этом следует различать две разновидности показателя периода окупаемости проекта. Период окупаемости проекта (Paeback Period РВР). Этот показатель не учитывает ценность поступлений и выплат будущих периодов. Дело в том, что финансовые ресурсы, материальную основу которых составляют деньги, имеют временную ценность. В связи с этим в основу расчетов экономической эффективности отдельных проектов часто принимают концепцию экономики предпринимательства и теории принятия управленческих решении, суть которой заключается в том, что стоимость определенной суммы денег это функция от времени возникновения денежных доходов и расходов. Рубль, полученный сегодня, стоит больше рубля, который будет получен в течение какого-либо периода в будущем. Для учета временного фактора используют метод дисконтирования финансовых потоков. Этот метод позволяет учитывать не только изменение стоимости денег во времени, но и риск в одном и том же расчете. Таким образом, в качестве коэффициента дисконтирования (i) выступает процентная ставка (обычно годовая), учитывающая инфляционное ожидание и риски: • —• I•I— 1нТ 1р г Yjyz i„ ожидаемый уровень инфляции (обесценивания денег); (3.13) iр величина, учитывающая риски, связанные с реализацией инве♦ стиционного проекта. II |