|
Необходимо отметить, что использование различных форм и свойств синдицированного кредита определяет его наиболее важное конкурентное преимущество гибкость, которая заключается в существенном снижении барьеров по‘нескольким параметрам кредитования: * сроки кредита может варьироваться от нескольких месяцев до нескольких лет; ■ сумма кредита от нескольких миллионов до нескольких миллиардов рублей; ■ график предоставления кредита части кредита предоставляются в удобном для инноватора формате; ■ график погашения инноватор может выбрать различные варианты возврата долга, например регулярные, единовременные платежи или аннуитентные платежи; ■ валюта кредита синдицированный кредит может иметь мультивалютный характер, что особенно важно в косвенных синдикатах. Основное преимущество синдицированного кредита для кредитных организаций, входящих в кредитный синдикат, состоит в том, что заметно снижаются риски каждого отдельного участника. Синдикат кредитных организаций носит временный характер, обычно направленный на кредитование определенного проекта. Если сформирован портфель проектов, эффективность синдиката может быть повышена за счет использования дипольного механизма синдицированного финансирования. Синдикативное финансирование особенно интересно рассмотреть на примере создания венчурного фонда. Целевые венчурные фонды создаются под конкретные проекты, после реализации которых фонды ликвидируются, а доходы распределяются между синдикатом. Период деятельности данных фондов определяется жизненным циклом реализуемых проектов. Создание стационарных венчурных фондов не связано с конкретными инвестиционными проектами, напротив они сами осуществляют их отбор. Средства, полученные от реализации прошлых инвестиций, реинвестируются 68 |
Использования модели организации венчурного процесса на основе функционирования стационарных («вечнозеленых») венчурных фондов. Целевые венчурные фонды создаются под конкретные проекты, после реализации которых фонды ликвидируются, а доходы распределяются между венчурными инвесторами. Период деятельности данных фондов определяется жизненным циклом реализуемых проектов. Создание стационарных венчурных фондов не связано с конкретными инвестиционными проектами, напротив они сами осуществляют их отбор. Средства, полученные от реализации прошлых инвестиций, реинвестируются этим фондом в новые проекты, и процесс начинается заново. Таким образом период деятельности стационарных фондов не ограничен. С учетом ситуации в России, где венчурная инвестиционная деятельность находится на стадии зарождения, а венчурных управляющих компаний с финансовой историей практически нет, на первых порах единственно возможным вариантом привлечения венчурными управляющими компаниями инвесторов будет адресное финансирование и демонстрация явных преимуществ от реализации венчурных инвестиций. При этом особый акцент должен быть сделан на возможности управления инвестируемым предприятием и контроле за использованием венчурных инвестиций. В качестве подтверждения высказанного мнения можно привести опыт США и ЕС, где на стадии становления венчурной индустрии венчурные фонды создавались под целевые проекты. Таким образом, на первоначальной стадии становления венчурной инвестиционной деятельности в России преобладающей практикой будет использование модели организации венчурных процессов на основе функционирования целевых венчурных фондов. Организация венчурных процессов, осуществляемая венчурными управляющими компаниями, включает в себя ряд этапов, которые в западной литературе обобщены одним единым термином «venturing» (венчурный процесс). Венчурный процесс при создании целевых и стационарных 78 |