|
■ закрепление позиций сторон на период, необходимый для окончания всех работ прединвестицноннон фазы; • ограничение на определенный период времени действий инициатора венчурного проекта по поиску других инвесторов (т.е. использование права эксклюзивности) . С подписанием протокола о намерениях венчурная управляющая компания переходит к тщательному изучению отобранных венчурных проектов с целью принятия окончательного решения о вложении венчурных инвестиций в выбранные проекты. Отправной точкой тщательного изучения является подробный анализ бизнес-плана венчурного проекта. В случае, если бизнес -план отвечает основным инвестиционным критериям, представители венчурной управляющей компании посещают предприятие, планирующее осуществить венчурный проект, чтобы ознакомиться с ним на месте. Далее, на протяжении периода, продолжающегося порой до полутора лет, венчурный проект, а также прошлая и текущая деятельность предприятия, планирующего осуществление данного проекта, подвергаются комплексному анализу. В числе основных направлений анализа выделяются экономический, юридический и экологический анализ. Процесс комплексного анализа проводится в два этапа. На первом этапе венчурная управляющая компания осуществляет самостоятельное изучение всех аспектов предприятия. На втором этапе венчурная управляющая компания привлекает к детальному анализу внешних экспертов: технических экспертов, патентных поверенных, специалистов по маркетингу, аудиторов и т.д. 3. Оценка текущей и будущей стоимости венчурного предприятия. Настоящий этап преследует две цели. Во-первых, на базе стоимостного подхода и оценке будущей стоимости венчурного предприятия прогнозируется эффективность участия в венчурном проекте. Во-вторых, в случае, если предприятие, планирующее осуществление венчурного проекта, 65 Венчурное финансирование: теория и практика / Пол ред. Н.М. Фонштейна и А.М. Балабана. М.: АНХ, Центр коммерциализации технологий, 1998. 72 |
«Протокола о намерениях». Подписание протокола о намерениях имеет две цели: S закрепление позиций сторон на период, необходимый для окончания всех работ прединвестицноннон фазы; S ограничение на определенный период времени действий инициатора венчурного проекта по поиску других инвесторов (т.е. использование права эксклюзивности)56. С подписанием протокола о намерениях венчурная управляющая компания переходит к тщательному изучению отобранных венчурных проектов с целью принятия окончательного решения о вложении венчурных инвестиций в выбранные проекты. Отправной точкой тщательного изучения является подробный анализ бизнес-плана венчурного проекта. В случае, если бизнес -план отвечает основным инвестиционным критериям, представители венчурной управляющей компании посещают предприятие, планирующее осуществить венчурный проект, чтобы ознакомиться с ним на месте. Далее, на протяжении периода, продолжающегося порой до полутора лет, венчурный проект, а также прошлая и текущая деятельность предприятия, планирующего осуществление данного проекта, подвергаются комплексному анализу. В числе основных направлений анализа выделяются экономический, юридический и экологический анализ. Процесс комплексного анализа проводится в два этапа. На первом этапе венчурная управляющая компания осуществляет самостоятельное изучение всех аспектов предприятия. На втором этапе венчурная управляющая компания привлекает к детальному анализу внешних экспертов: технических экспертов, патентных поверенных, специалистов по маркетингу, аудиторов и т.д. 3. Оценка текущей и будущей стоимости венчурного предприятия. Настоящий этап преследует две цели. Во-первых, на базе стоимостного подхода и оценке будущей стоимости венчурного предприятия 56 Венчурное финансирование: теория и практика / Под ред. Н.М. Фонштейна и А.М. Балабана. М.: АНХ, Центр коммерциализации технологий, 1998. 81 прогнозируется эффективность участия в венчурном проекте. Во-вторых, в случае, если предприятие, планирующее осуществление венчурного проекта, является действующим, то есть для участия в нем потребуется покупка доли в уставном капитале, необходимо рассчитать текущую стоимость собственного капитала данного предприятия. Если результаты тщательного изучения и оценки стоимости венчурного предприятия показали способность бизнеса к быстрому увеличению стоимости и его высокую доходность, венчурная управляющая компания составляет инвестиционный меморандум, содержащий выводы и предложения, который предоставляется на рассмотрение инвестиционного комитета венчурного фонда. Инвестиционный комитет, состоящий из представителей венчурных инвесторов, принимает окончательное решение о вложении средств в предложенный венчурный проект. Тем самым реализуется принцип двухуровневой системы принятия решений. Поиск новых инвесторов. В стационарном венчурном фонде постоянно идет процесс поиска новых инвесторов. Для привлечения новых инвесторов, как и на стадии создания венчурного фонда, венчурная управляющая компания составляет информационный меморандум фонда. Вложение венчурных инвестиций. В случае принятия инвестиционным комитетом венчурного фонда положительного решения об участии в венчурном проекте, осуществляется этап вложения венчурных инвестиций, т. е. передача активов инвестируемому предприятию. Этап инвестирования сопровождается обязательным подписанием следующих основных юридических документов: S соглашения между акционерами (участниками) документа, регламентирующего отношения между акционерами (участниками) венчурного предприятия и венчурным фондом. В соглашении между акционерами оговариваются следующие основные условия: S вопросы отстаивания венчурной управляющей компанией прав венчурного фонда на Совете директоров предприятия; 82 |