|
«гасила» долг магазина поставщику и исчезала, а через три месяца обращалась в суд с иском о банкротстве по просроченному долгу. В ряде случаев дело действительно заканчивалось применением процедуры банкротства. Такая угроза существованию бизнеса, как недружественное поглощение, тоже является косвенным воздействием на собственников компании. Здесь мы сталкиваемся со вторым блоком угроз устойчивому развитию предприятия —с угрозами, направленными на изменение состава собственников предприятия в результате недружественного поглощения или захвата, изменение организационно-правовой формы предприятия, приводящее к эрозии бизнеса. Анализ многочисленных публикаций в деловой периодике, связанных с корпоративным контролем, позволяет выделить несколько характерных особенностей проведения враждебных поглощений в российских условиях: 1) в процессе враждебных поглощений практически не используются такие широко применяемые в зарубежной практике инструменты, как тендерное предложение и борьба за доверенности. Достижение контроля над предприятием в подавляющем большинстве случаев осуществляется с помощью скупки акций на открытом рынке, в т.ч. у членов трудового коллектива, с задействованием аффилированных структур приобретателя. Аккумуляция акций также осуществляется посредством участия в инвестиционных конкурсах по покупке пакетов акций, находящихся в государственной собственности. 2) Широко применяется предварительное установление контроля над поставщиками сырья для целевой компании с последующим блокированием* поставок в случае несогласия менеджмента на проведение поглощения. В частности, именно к такому методу прибег КБ «Российский кредит» в попытке перехватить контроль над Новолипецким металлургическим комбинатом. Аккумулировав в 1997 году контрольный пакет Лебединского горнообогатительного комбината, основного поставщика сырья НЛМК, |
109 3. Методический аппарат проведения операции поглощения акционерных обществ в российских условиях 3.1. Специфика применения инструментов фондового рынка в операциях поглощения и анализ факторов, ее обусловливающих Российская практика проведения операций поглощения показывает, что методы и приемы борьбы за контроль, используемые в российских условиях, в корне отличаются от зарубежного опыта осуществления враждебных поглощений. Причины, обуславливающие специфику враждебных поглощений в России, будут подробно освещены ниже; в настоящем параграфе мы сконцентрируемся на технической стороне осуществления враждебных поглощений. Анализ многочисленных публикаций в деловой периодике, связанных с корпоративным контролем, позволяет выделить несколько характерных особенностей проведения враждебных поглощений в российских условиях: 1) в процессе враждебных поглощений практически не используются такие широко применяемые в зарубежной практике инструменты, как тендерное предложение и борьба за доверенности. Достижение контроля над предприятием в подавляющем большинстве случаев осуществляется с помощью скупки акций на открытом рынке, в т.ч. у членов трудового коллектива, с задействованием аффилированных структур приобретателя. Аккумуляция акции также осуществляется посредством участия в инвестиционных конкурсах по покупке пакетов акций, находящихся в государственной собственности. Типичным примером реализации подобной стратегии поглощения может считаться ситуация с борьбой за контроль над одним из крупнейших российских производителен электротехники для строительного сектора и транспортного машиностроения. 1 1 Голубков Д.Ю. Особенности корпоративного управления в России.М А л ь п и н а ,1999, стр .51-56 по После проведения приватизации в 1993 году (по второму варианту льгот) структура акционерного капитала предприятия выглядела следующим образом: т/ 51 % акций перешло к трудовому коллективу; т/ 29 % выкуплено крупным московским коммерческим банком на ваучерном аукционе; ^ 20% временно закреплено в государственной собственности. Начиная с 1994 года, коммерческий банк, недовольный политикой, проводимой менеджментом, начинает прилагать усилия к установлению контроля над предприятием и смене управляющего состава. Первоначально скупка акций велась у членов трудового коллектива, однако поскольку менеджмент, воспользовавшись административным ресурсом, оказал давление на работников предприятия, банку удалось аккумулировать л15111ь 10 % акций. В 1995 году на инвестиционном конкурсе по покупке 20 % акций, закрепленных в государственной собственности, банк вышел победителем и, таким образом, аккумулировал 59 % акций предприятия. В дальнейшем банк сменил большую часть совета директоров и получил полный контроль над оперативной деятельностью предприятия. 2) широко применяется предварительное установление контроля над поставщиками сырья для целевой компании, с последующим блокированием поставок в случае несогласия менеджмента на проведение поглощения. В частности, именно к такому методу прибег КБ «Российский кредит» в попытке перехватить контроль над Новолипецким металлургическим комбинатом. Аккумулировав в 1997 годк контрольный пакет Лебединского горнообогатительного комбината, основного поставщика сырья НЛМК, «Российский кредит» начал оказывать давление на НЛМК путем повышения отпускных цен на сырье. Конечной целью банка являлось установление контроля над НЛМК. Несмотря на то, что в итоге по |