|
145 Философия управления стоимостью состоит в том, что максимизация стоимости принимается за главную цель предприятия. В общем случае, предприятие должно иметь два набора целей: финансовые цели, которыми руководствуются менеджеры высшего звена, и нефинансовые цели для всех остальных сотрудников организации [59]. Исследования доказали, что традиционные финансовые показатели, такие как прибыль или темпы роста прибыли, не всегда правильно отражают процесс создания новой стоимости и что компаниям надо напрямую следить за созданием новой стоимости [59]. Следовательно, предприятия могут ставить перед собой цели, выраженные в показателях дисконтированного денежного потока, которые являются критериями создания новой стоимости. Главной цели максимизации стоимости предприятия могут быть подчинены и иные цели предприятия, в том числе нефинансовые. Инновационно-инвестиционная деятельность характеризуется не только финансовой эффективностью, но и инновационной составляющей, следовательно, возможно использование дополнительных критериев и целей. Однако базовой должна оставаться стоимость компании и дисконтированные денежные потоки. Итак, методы оценки экономической эффективности управления ИИД должны базироваться на критерии роста стоимости всего бизнеса в целом. Серьёзным отличием ИИД от других видов деятельности предприятия, где также существует необходимость в точных инвестиционных оценках, является то обстоятельство, что мера неопределённости в таких проектах выше. Предприятие, инвестирующее в инновации, увеличивает свои потенциальные доходы в будущем, рискуя потерять вложения. С экономической точки зрения, инвестиционная привлекательность определяется как внутренними характеристиками инновации (доходность инвестиций, срок реализации проекта и др.), так и условиями привлечения финансовых ресурсов и их источников. Например, |
Инновационно-инвестиционная деятельность, как уже было показано, представляет собой с одной стороны процесс создания инновации, а с другой стороны инвестиционный проект. Второе обстоятельство позволяет говорить, что в том случае, если данный инвестиционный проект увеличивает стоимость всей компании, то он является эффективным и наоборот. Очевидно, что инновационный характер проектов требует рассмотрения существенно более значительных горизонтов планирования, однако философия подхода остаётся неизменной. Философия управления стоимостью состоит в том, что максимизация стоимости принимается за главную цель предприятия. В общем случае, предприятие должно иметь два набора целей: финансовые цели, которыми руководствуются менеджеры высшего звена, и нефинансовые цели для всех остальных сотрудников организации [60]. Исследования доказали, что традиционные финансовые показатели, такие как прибыль или темпы роста прибыли, не всегда правильно отражают процесс создания новой стоимости и что компаниям надо напрямую следить за созданием новой стоимости [60]. Следовательно, предприятия могут ставить перед собой цели, выраженные в показателях дисконтированного денежного потока, которые являются критериями создания новой стоимости. Главной цели максимизации стоимости предприятия могут быть подчинены и иные цели предприятия, в том числе нефинансовые. Инновационноинвестиционная деятельность характеризуется не только финансовой эффективностью, но и инновационной составляющей, следовательно, возможно использование дополнительных критериев и целей. Однако базовой должна оставаться стоимость компании и дисконтированные денежные потоки. Итак, методы оценки экономической эффективности ИИД должны базироваться на критерии роста стоимости всего бизнеса в целом. Серьёзным отличием ИИД от других видов деятельности предприятия, где также существует необходимость в точных инвестиционных оценках, является то обстоятельство, что мера неопределенности в таких проектах выше. Предприятие, инвестирующее в инновации, увеличивает свои потенциальные доходы в будущем, рискуя потерять вложения. С экономической точки зрения инвестиционная привлекательность определяется как внутренними характеристиками инновации (доходность инвестиций, сроком реализации проекта и др.), так и условиями привлечения финансовых ресурсов и их источников. Например, хорошо диверсифицированному инвестору привлечь капитал для финансирования ИИД намного проще, чем индивидуальному инвестору. При управлении финансами в инновационных центрах предприятий, очевидно, должны быть определены количественные критерии эффективности. Эти критерии должны быть ясными, поддающимися периодическому вычислению. Инновационную деятельность не следует превращать в финансирование центров затрат, которые не являются по сути инвестициями и не приводят к созданию активов, способных приносить доходы. Тем не менее, если рассматривать именно экономическую эффективность деятельности и если принять постулат, что ИИД создает для компании-инвестора производительные активы, которые принесут доходы в будущем, то для оценки результатов функционирования ИИД полезными будут подходы по оценке рыночной стоимости бизнеса и бизнес-объектов, а также отдельных активов. Для оценки эффективности деятельности ИИД предлагается следующая концепция. Эффективность ИИД оценивается эффективностью реализации инновационных проектов, которые управляются в рамках инновационноинвестиционной деятельности. При оценке эффективности инновационных проектов можно воспользоваться одним из методов, использующихся для оценки активов: |