|
149 когда он еще не начал приносить доходы, что, соответственно, затрудняет объективное прогнозирование будущих результатов. 2. В условиях нестабильной внеш ней среды, особенно имея дело с инновационным бизнесом, длительность прогнозного периода не рекомендуется принимать более трех-четырех лет. В то же время до начала поступления доходов может пройти более длительное время. Это требует увеличения прогнозного периода, что повышает трудоемкость и неточность метода [104]. Оценка эффективности ИИД с помощью сравнительного подхода Данный метод оценки основан на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами оценки, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними или рыночной стоимости их акций, котируемых на фондовых биржах. Эффективность ИИД определяется достигнутыми результатами по реализуемым проектам. Поскольку инновационная деятельность характеризуется созданием новых продуктов и технологий, то очевидно, что рынок по ним еще не сформирован. Зачастую единственным источником информации являются непосредственные конкуренты компании, инновационно-инвестиционная деятельность которых, в целом, может быть схожа с деятельностью фирмы. Сравнительный метод актуален и объективен, например, при оценке имущества, по которому рынок уже сложился и баланс спроса и предложения имеет устойчивый и стабильный характер [99]. Следовательно, при оценке инновационного проекта использование сравнительного подхода может быть не вполне корректным. Хотя на рынке инноваций можно найти компании, которые сравнимы по тем или иным параметрам с оцениваемыми проектами. Поэтому наряду с методом дисконтированных потоков возможно использование сравнительного метода. При этом базой для сравнения наряду со стандартными |
где V/ стоимость, создаваемая за прогнозный период, V2стоимость, создаваемая за постпрогнозный период. Необходимо отметить ограничение этого метода для целей анализа эффективности ИИД. 1. Его применение наиболее обоснованно для оценки объектов, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности и находящихся на стадии роста и стабильного экономического развития [35]. В нашем же случае оценивается эффективность проекта на стадии НИОКР, когда он еще не начал приносить доходы, что, соответственно, затрудняет объективное прогнозирование будущих результатов. 2. В условиях нестабильной внешней среды, особенно имея дело с инновационным бизнесом, длительность прогнозного периода не рекомендуется принимать более трех-четырех лет. В то же время до начала поступления доходов может пройти более длительное время. Это требует увеличения прогнозного периода, что повышает трудоемкость и неточность метода [85]. 1.4.3. Сравнительный подход. Данный метод оценки основан на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами оценки, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними или рыночной стоимости их акций, котируемых на фондовых биржах. Эффективность ИИД определяется достигнутыми результатами по реализуемым проектам. Поскольку инновационная деятельность характеризуется созданием новых продуктов и технологий, то очевидно, что рынок по ним еще не сформирован. Зачастую единственным источником информации являются непосредственные конкуренты компании, инновационно-инвестиционная деятельность которых, в целом, может быть схожа с деятельностью фирмы. Сравнительный метод актуален и объективен при оценке имущества, по которому рынок уже сложился и баланс спроса и предложения имеет устойчивый и стабильный характер [83]. Следовательно, при оценке инновационного проекта использование сравнительного подхода может быть не вполне корректным. Хотя на рынке инноваций можно найти компании, которые сравнимы по тем или иным параметрам с оцениваемыми проектами. Поэтому наряду с методом дисконтированных потоков возможно использование сравнительного метода. При этом базой для сравнения наряду со стандартными показателями могут служить специфические характеристики. Например, показатели, наиболее широко применяемые в отечественной и зарубежной практике и характеризующие инновационную активность организации, ее инновационную конкурентоспособность. Эти характеристики можно разбить на следующие группы: затратные; по времени; обновляемости; структурные (см.таблица 4). Таблица 4. Базовые показатели для сравнения. Затратные показатели 1. затраты на НИОКР в объеме продаж; 2. затраты на приобретение лицензий, патентов, ноу-хау; 3. затраты на приобретение инновационных фирм; 4. наличие фондов на развитие инициативных разработок. Динамика процесса: 1. длительность процесса разработки нового продукта; 2. длительность подготовки инновационного решения; 3. длительность производственного цикла нового продукта. Показатели обновляемости 1. количество разработок или внедрений нововведений; 2. показатели динамики обновления портфеля продукции; 3. количество приобретенных (переданных) новых технологий; 4. объем предоставляемых новых продуктов / услуг. 57 |