|
150 показателями могут служить специфические характеристики. Например, показатели, наиболее широко применяемые в отечественной и зарубежной практике и характеризующие инновационную активность организации, ее инновационную конкурентоспособность. Эти характеристики можно разбить на следующие группы: затратные; по времени; по обновляемости; структурные. Однако сравнительный подход имеет ряд существенных недостатков, ограничивающих его использование в оценочной практике. Например, базой для расчета являются достигнутые в прошлом финансовые результаты. Следовательно, метод игнорирует перспективы развития предприятия в будущем, что характерно для инновационноинвестиционной деятельности. Во-вторых, сравнительный подход возможен только при наличии самой разносторонней информации не только по оцениваемому предприятию, но и по большому числу сходных фирм. Втретьих, необходимо делать сложные корректировки, вносить поправки в итоговую величину и промежуточные расчеты, требующие серьезного обоснования. Это связано с тем, что на практике не существует абсолютно одинаковых предприятий. Возможность применения сравнительного подхода в первую очередь зависит от наличия активного финансового рынка, поскольку подход предполагает использование данных о фактически совершенных сделках. Второе условие это открытость рынка или доступность финансовой информации, необходимой оценщику. Третьим необходимым условием является наличие специальных служб, накапливающих ценовую и финансовую информацию. Все эти условия в полной мере не выполняются в Российской практике, следовательно, сравнительный метод не может быть рекомендован в качестве базового метода оценки экономической эффективности инвестиций в инновационные проекты. Однако сравнение проектов друг с другом на базе приведённых |
инновационно-инвестиционная деятельность которых, в целом, может быть схожа с деятельностью фирмы. Сравнительный метод актуален и объективен при оценке имущества, по которому рынок уже сложился и баланс спроса и предложения имеет устойчивый и стабильный характер [83]. Следовательно, при оценке инновационного проекта использование сравнительного подхода может быть не вполне корректным. Хотя на рынке инноваций можно найти компании, которые сравнимы по тем или иным параметрам с оцениваемыми проектами. Поэтому наряду с методом дисконтированных потоков возможно использование сравнительного метода. При этом базой для сравнения наряду со стандартными показателями могут служить специфические характеристики. Например, показатели, наиболее широко применяемые в отечественной и зарубежной практике и характеризующие инновационную активность организации, ее инновационную конкурентоспособность. Эти характеристики можно разбить на следующие группы: затратные; по времени; обновляемости; структурные (см.таблица 4). Таблица 4. Базовые показатели для сравнения. Затратные показатели 1. затраты на НИОКР в объеме продаж; 2. затраты на приобретение лицензий, патентов, ноу-хау; 3. затраты на приобретение инновационных фирм; 4. наличие фондов на развитие инициативных разработок. Динамика процесса: 1. длительность процесса разработки нового продукта; 2. длительность подготовки инновационного решения; 3. длительность производственного цикла нового продукта. Показатели обновляемости 1. количество разработок или внедрений нововведений; 2. показатели динамики обновления портфеля продукции; 3. количество приобретенных (переданных) новых технологий; 4. объем предоставляемых новых продуктов / услуг. 57 1. состав и количество исследовательских, разрабатывающих и других научно-технических структурных подразделений; 2. состав и количество совместных предприятий, занятых использованием новой технологии и созданием новой продукции; 3. численность и структура сотрудников, занятых НИОКР; Однако сравнительный подход имеет ряд существенных недостатков, ограничивающих его использование в оценочной практике. Например, базой для расчета являются достигнутые в прошлом финансовые результаты. Следовательно, метод игнорирует перспективы развития предприятия в будущем, что характерно для инновационно-инвестиционной деятельности. Во-вторых, сравнительный подход возможен только при наличии самой разносторонней информации не только по оцениваемому предприятию, но и по большому числу сходных фирм. В-третьих, необходимо делать сложные корректировки, вносить поправки в итоговую величину и промежуточные расчеты, требующие серьезного обоснования. Это связано с тем, что на практике не существует абсолютно одинаковых предприятий. Возможность применения сравнительного подхода в первую очередь зависит от наличия активного финансового рынка, поскольку подход предполагает использование данных о фактически совершенных сделках. Второе условие — это открытость рынка или доступность финансовой информации, необходимой оценщику. Третьим необходимым условием является наличие специальных служб, накапливающих ценовую и финансовую информацию [52]. Все эти условия в полной мере не выполняются в Российской практике, следовательно, сравнительный метод не может быть рекомендован в качестве базового метода оценки экономической эффективности инвестиций в инновационные проекты. Однако сравнение проектов друг с другом на базе приведённых выше показателей может дополнить анализ и помочь менеджеру принять наиболее взвешенное решение. |