|
170 общая логика финансирования инновационно-инвестиционного процесса. Философия этого процесса такова, что на каждом следующем этапе появляется доступ к всё большим объемам капитала, который становится необходимым для роста компании. Информация об источниках финансирования систематизирована в таблице 3.4. Таблица 3.4 Формы финансирования ИИД на различных этапах Этапы Финансирование 1. Этап создания идеи Личные сбережения, капитал друзей или средства семьи. Для молодых команд исследователей этот этап завершается созданием компании. Венчурные фонды редко финансируют инновационную деятельность. Риск слишком велик, а время до первых денежных потоков слишком неопределённо 2. Оценка вновь созданных идей Исследовательские институты, государственные инвестиции, гранты. Потенциальными инвесторами также могу т стать индивидуальные инвесторы 3. Анализ возможности технической реализации Финансирование может быть осуществлено со стороны венчурных фондов при условии опытного менеджмента. Па практике процесс привлечения финансирования на этой фазе занимает от нескольких месяцев до года и более 4. Технические исследования и разработка продукта 5. Стадия предварительного запуска производства Венчурные фонды. Основные расходы идут на предварительный запуск производства, и изготовление первых опытных образов. 6. Тестирование на рынке 7. Коммерческий запуск инновационного продукта Этап для первых корпоративных вложений и стратегических партнерств с другими компаниями. Решается вопрос дистрибуции инновации и расходов па продвижение (маркетинг, реклама и т.д.). Возможными стратегическими партнерами могут стать поставщики, ключевые клиенты 8. Представление продукта на рынке Фаза привлечения капитала институциональных инвесторов, а также более крупных венчурных фондов. Возможно стратегическое партнёрство с лизинговыми компаниями, подписание соглашений с международными партнёрами 9. Процесс создания и формирования рынка Сложность этого этана характеризуется необходимостью финансирования дебиторской задолженности и запасов. Привлечение финансирования упрощается благодаря более низким рискам. Возможно привлечение первых банковских кредитов 10. Рост рынка 11. Усиление рыночной конкуренции, появление субститутов 12. Стадия «зрелого рынка» Банки, инвестиционные фонды, портфельные инвесторы. Первичное размещения акций па бирже (1РО). Возможно поглощение со стороны других компаний или слияние |
Завершающим часто становится этап первичного размещения акций компании на бирже или продажа бизнеса некоторой другой компании. Это общая логика финансирования инновационно-инвестиционного процесса. Философия этого процесса такова, что на каждом следующем этапе появляется доступ к всё большим объемам капитала, который становится необходимым для роста компании. Информация об источниках систематизирована в таблице: Таблица 10. Формы финансирования ИИД на различных этапах. [1].Этап создания идей; Личные сбережения, капитал друзей или средства семьи. Для молодых команд исследователей этот этап завершается созданием компании. Венчурные фонды редко финансируют инновационную деятельность. Риск слишком велик, а время до первых денежных потоков слишком неопределённо. [2]. Оценка вновь созданных идей; Исследовательские институты, государственные инвестиции, гранты. Потенциальными инвесторами также могут стать индивидуальные инвесторы или «бизнес-ангелы». [3]. Анализ возможности технической реализации; На этой стадии развития ИИД финансирование может быть осуществлено со стороны венчурных фондов при условии опытного менеджмента. На практике процесс привлечения финансирования на этой фазе развития занимает от нескольких месяцев до года и более. [4].Технические исследования и разработка продукта; [5].Стадия предварительного запуска производства; Венчурные фонды. На этом этапе основные расходы идут на предварительный запуск производства и изготовление первых опытных образов. [6]. Тестирование на рынке; [7].Коммерческий запуск инновационного продукта. Этап для первых корпоративных вложений и стратегических партнёрств с другими компаниями. В этом случае решается и вопрос дистрибуции инновации и расходов на его продвижение (маркетинг, реклама и т.д.). Возможными стратегическими партнёрами могут стать поставщики, дистрибуторы, ключевые клиенты. [8]. Представление продукта рынка; Фаза привлечения капитала институциональных инвесторов, а также более крупных венчурных фондов. Возможно стратегическое партнёрство с лизинговыми компаниями. Также возхможно подписание соглашений с международными партнёрами. [9].Процесс создания и формирования рынка; Сложность этого этапа характеризуется необходимостью финансирования дебиторской задолженности и запасов. Привлечение финансирования упрощается благодаря более низким рискам. Возможно привлечение первых банковских кредитов. [10]. Рост рынка; [11]. Усиление рыночной конкуренции, появление субститутов; [12]. Стадия «зрелого рынка»; Банки, инвестиционные фонды, портфельные инвесторы. Первичное размещения акций на бирже (IPO). Возможно поглощение со стороны других компаний или слияние. [13]. Этап падения интереса рынка; LBO (leverage-buy-out), слияние или поглощение. [14]. Завершение проекта. Ещё раз обратим внимание, что первые этапы ИИД являются во многом ключевыми для всего проекта, так как риски крайне высоки, а внешних инвесторов не так много. В этот момент инвесторы требуют очень высокую доходность проекта. Надёжных оценок будущих денежных потоков на этом этапе нет, поэтому для оценки эффективности можно воспользоваться методом венчурных капиталистов, который упоминается в некоторых работах практиков [37]. Следует отметить, что этот метод не всегда является научно |