|
При сравнении способов управления рисками — страхования и самострахования используем принципы, положенные в основу метода, получившего в западной литературе название метода Хаустона [211]. Суть предлагаемого метода заключается в оценке влияния различных способов управления риском на «стоимость предприятия» (value of organization). В данной работе стоимость предприятия определяется как стоимость его чистых (или свободных) активов. Под чистыми активами предприятия будем понимать разность между' стоимостью всех его активов и обязательств. Результаты решения по страхованию или самострахованию изменяют чистые активы предприятия, поскольку затраты на эти мероприятия уменьшают денежные средства или активы, которые предприятие могло бы направить на инвестиции, или в само производство и получить прибыль. В предлагаемой модели сравнительного анализа страхования и самострахования также учитываются возможные изменения стоимости активов в будущем, обусловленные возникновением убытков вследствие наступления страховых случаев. При страховании предприятие уплачивает в начале финансового периода страховую премию и гарантирует себе компенсацию убытков в будущем. Стоимость чистых активов предприятия в конце финансового периода при осуществлении страхования выражается следующей формулой: S / = S P + r ( S P ) где 51 — стоимость чистых активов предприятия в конце финансового периода при страховании; S — стоимость чистых активов предприятия в начале финансового периода; Р — размер страховой премии; г — средняя доходность работающих активов. При самостраховании предприятие полностью сохраняет собственный риск и формирует резервный фонд — фонд риска. Влияние на величину свободных активов полностью сохраненного риска можно оценить следующей формулой: S2 = S L + r ( S L F ) + i F где 52 — стоимость чистых активов предприятия в конце финансового периода при полностью сохраненном риске; L — ожидаемые потери при наступлении страховых случаев; F — величина резервного фонда риска; 98 |
125 приемлемый с точки зрения предприятия способ управления рисками, или другими словами, использовать некоторый критерий эффективности. Как уже отмечалось ранее, применение любого из двух способов управления приводит к перераспределению финансовых потоков. Это, в свою очередь, приводит к изменению стоимости чистых активов предприятия. Следовательно, в качестве критерия эффективности может бьггь использован критерий влияния на изменение чистых активов предприятия того или иного способа управления рисками. Таким образом, мы считаем возможным и целесообразным при выборе способов управления рисками с точки зрения предприятия использовать критерий эффективности в виде показателя изменения чистых активов, рассчитанных на начало и окончание финансового периода. При сравнении способов управления рисками страхования и самострахования используем принципы, положенные в основу метода, получившего в западной литературе название метода Хаустона [113]. Суп. предлагаемого метода заключается в оценке влияния различных способов управления риском на «стоимость предприятия» (value of organization). В данной работе мы определяем стоимость предприятия как стоимость его чистых (или свободных) активов. Под чистыми активами предприятия будем понимать разность между стоимостью всех его активов и обязательств. Результаты решения по страхованию или самострахованию изменяют чистые активы предприятия, поскольку затраты на эти мероприятия уменьшают денежные средства или активы, которые предприятие могло бы направить на инвестиции, или в само производство и получить прибыль. В предлагаемой модели сравнительного анализа страхования и самострахования также учитываются возможные изменения стоимости активов в будущем, обусловленные возникновением убытков вследствие наступления страховых случаев. При страховании предприятие уплачивает в начале финансового периода страховую премию и гарантирует себе компенсацию убытков в будущем. Стоимость чистых активов предприятия в конце финансового периода при осуществлении страхования выразим следующей формулой: S j = S P + r(S -Р), (10) где 51 стоимость чистых активов предприятия в конце финансового периода при страховании; S стоимость чистых активов предприятия в начале финансового периода; Р размер страховой премии; г средняя доходность работающих активов. При самостраховании предприятие полностью сохраняет собственный риск и формирует резервный фонд фонд риска. Влияние на величину свободных активов полностью сохраненного риска можно оценить следующей формулой: 52= S -L + r(S -L -F ) + iF, (11 ) где S2 стоимость чистых активов предприятия в конце финансового периода при полностью сохраненном риске; L ожидаемые потери при наступлении страховых случаев; F величина резервного фонда риска; i средняя доходность активов фонда риска. При самостраховании предприятие терпит два вида убытков прямые и косвенные. Прямые убытки выражаются в виде ожидаемых годовых потерь L. |