Проверяемый текст
Орлов-Карба, Павел Александрович; Введение накопительных механизмов в систему обязательного пенсионного страхования в Российской Федерации (Диссертация 2002)
[стр. 121]

121 состоит в том, что увеличение государственного долга повлечет в будущем повышение налоговой нагрузки на производителей товаров и услуг.
Кроме того, при условии экономического роста и благоприятной внешнеэкономической
конъюнктуры перспектива роста рынка внутренних государственных обязательств видится весьма ограниченной Решение об объемах и структуре вложений принимается Пенсионным фондом Российской Федерации по согласованию с Министерством финансов Российской Федерации как уполномоченным федеральным органом исполнительной власти.
Всего за время размещения средств пенсионных накоплений в ГКО-ОФЗ Пенсионным фондом Российской Федерации (ПФР) было инвестировано 52,55 млрд, руб., в еврооблигации Российской Федерации 26,85 млрд.
руб.
включая реинвестирование средств, полученных от погашения выпусков ГКО-ОФЗ.
На конец декабря 2002 года после завершения продажи необходимой части портфеля рыночная стоимость еврооблигаций в портфеле Пенсионного фонда составила 32.47 млрд, руб., ГКО-ОФЗ 14.12 млрд.
руб.
Доля рублевых инструментов в течение периода инвестирования второго года модели колебалась от 40 до 48%.
При этом в рыночной стоимости инвестиционного портфеля доля рублевых инструментов к началу продаж составляет 43.3%, а к концу декабря после продажи части активов снижается до 30.3% (таблица 4).
Таблица 4.
Соотношение рыночной стоимости государственных ценных бумаг в рублях и иностранной валюте по страховым взносам находящимся во временном размещении у агентов.
На конец месяца Доля в портфеле, % еврооблигации РФ ГКО-ОФЗ 2001 год Февраль 35.7 64.3 Март 38.5 61.5 Апрель 51.5 48.5
[стр. 126]

резерва позволяет упростить задачу управления государственным долгом, а также решить проблему повышенных выплат по внешнему долгу страны.
В то же время, существует опасность, что увеличение государственного долга повлечет в будущем повышение налоговой нагрузки на товары и услуги, а также возможно и на доходы граждан.
Таким образом, при всей привлекательности инвестирования в государственные ценные бумаги представляется весьма рискованным за счет средств пенсионных накоплений значительно увеличивать внутреннюю задолженность, т.к.
это приведет к выстраиванию очередной государственной «пирамиды».
Кроме того, при условии экономического роста и благоприятной внешнеэкономической
конъюнктуре перспектива роста рынка внутренних государственных обязательств видится весьма ограниченной.
По нашему мнению, пенсионные накопления должны быть обеспечены реальным имуществом.
Поэтому средства пенсионного резерва должны быть направлены на увеличение валового внутреннего продукта, т.е.
инвестированы в реальный сектор, что позволит в значительной степени преодолеть дефицит частных инвестиционных ресурсов в экономике страны.
В этом случае, основой инвестиционного портфеля должны стать корпоративные ценные бумаги, а именно акции и облигации.
Акции, являясь, по сути, долей в капитале компании могут обеспечивать наиболее высокую доходность, т.
к.
их стоимость напрямую зависит от увеличения капитала компании.
Учитывая долгосрочность вложения в акции, доходность по ним может быть много выше, чем в государственные ценные бумаги.
Кроме того, выход столь значительных «длинных» финансовых ресурсов на фондовый рынок будет способствовать его стабилизации, капитализации и дальнейшему развитию.
Особенно, если учесть недооценку российских акций и то, что в последнее время не было значительных эмиссий.
Вместе с тем, инвестирование части пенсионных сбережений в акции позволит работникам принять участие в доходах, и, в

[Back]