|
123 быть направлены на увеличение валового внутреннего продукта, т.е. инвестированы в реальный сектор, что позволит в значительной степени преодолеть дефицит частных инвестиционных ресурсов в экономике страны. В этом случае, основой инвестиционного портфеля должны стать корпоративные ценные бумаги, а именно акции и облигации. Вместе с тем, в основе концепции инвестирования пенсионных накоплений в создаваемой в России пенсионной системе лежит идея диверсификации вложений пенсионных резервов. При разработке соответствующего законодательства реализуется, по возможности, подход, направленный на достижение оптимального баланса между безопасностью пенсионных накоплений, требующей сведения к минимуму риска потери сбережений, и получением достойного дохода на сбережения, требующих вложения средств в активы, связанные с определенным уровнем риска. Ограничение инвестиций каким-либо одним видом государственными ценными бумагами, банковскими депозитами, акциями достичь такого баланса не позволяет. Поэтому основным принципом при размещении средств является сочетание различных классов активов, соотношение между которыми может меняться в зависимости от экономической обстановки в стране, состояния отдельных сегментов финансовых рынков, уровня регулирования, показателей доходности и других факторов. Такой подход к размещению пенсионных накоплений сможет оказать положительное влияние на экономику по различным направлениям, в том числе способствовать ускорению экономического роста, развитию рынка капиталов, оздоровлению денежной политики, но в условиях относительной незрелости фондового рынка и его основных институтов он предъявляет повышенные требования к надзорным органам для предотвращения ненадлежащего инвестирования средств пенсионных накоплений. 55Включена сумма страховых взносов за декабрь и сентябрь, соответственно. |
резерва позволяет упростить задачу управления государственным долгом, а также решить проблему повышенных выплат по внешнему долгу страны. В то же время, существует опасность, что увеличение государственного долга повлечет в будущем повышение налоговой нагрузки на товары и услуги, а также возможно и на доходы граждан. Таким образом, при всей привлекательности инвестирования в государственные ценные бумаги представляется весьма рискованным за счет средств пенсионных накоплений значительно увеличивать внутреннюю задолженность, т.к. это приведет к выстраиванию очередной государственной «пирамиды». Кроме того, при условии экономического роста и благоприятной внешнеэкономической конъюнктуре перспектива роста рынка внутренних государственных обязательств видится весьма ограниченной. По нашему мнению, пенсионные накопления должны быть обеспечены реальным имуществом. Поэтому средства пенсионного резерва должны быть направлены на увеличение валового внутреннего продукта, т.е. инвестированы в реальный сектор, что позволит в значительной степени преодолеть дефицит частных инвестиционных ресурсов в экономике страны. В этом случае, основой инвестиционного портфеля должны стать корпоративные ценные бумаги, а именно акции и облигации. Акции, являясь, по сути, долей в капитале компании могут обеспечивать наиболее высокую доходность, т. к. их стоимость напрямую зависит от увеличения капитала компании. Учитывая долгосрочность вложения в акции, доходность по ним может быть много выше, чем в государственные ценные бумаги. Кроме того, выход столь значительных «длинных» финансовых ресурсов на фондовый рынок будет способствовать его стабилизации, капитализации и дальнейшему развитию. Особенно, если учесть недооценку российских акций и то, что в последнее время не было значительных эмиссий. Вместе с тем, инвестирование части пенсионных сбережений в акции позволит работникам принять участие в доходах, и, в |