|
валютным портфелем особенно тщательно должны просчитывать внутренние, зависящие только от них факторы. При определении макроэкономических факторов, оказывающих воздействие на формирование и управление валютным портфелем коммерческою банка, наиболее распространенным допущением было признание постулата о межстрановой мобильности капитала. В этом случае определяющими факторами являются: внутренняя ставка процента г; мировая ставка процента /; изменение валютного курса Ае/е. Если адаптация к ожиданиям валютного курса влияет на мсжстрановос различие в ставках процента, которое существует всегда, даже когда капитал полностью мобилен, то можно ожидать, что / = / + Ае/е. Исходя из этою видно, что даже в условиях резкого падения курса рубля по отношению к американскому доллару у российских коммерческих банков остается большой запас внутренних резервов, позволяющих за счет высоких внутренних процентных ставок по активным операциям и низких по пассивным быть потенциально привлекательными для спекулятивных инвесторов. Российские коммерческие банки, обслуживающие экспортно-импоргные операции своих клиентов (возможности проведения операций за собственный счет у них после соответствующих решений Банка России практически нет), имеют гот же стандартный набор финансовых инструментов хеджирования валютного риска, что и крупнейшие западные коммерческие банки, а именно: форвардные контракты, в том числе опционные форвардные контракты; валютные фьючерсные контракты; валютные опционы; валютные свопы; варранты на покупку ценных бумагв другой валюте. Коммерческие банки и их клиенты должны четко понимать, что выше99 |
167 шиє на себя обязательства по поставке иностранной валюты, оказались не в состоянии их выполнить. Повышение объемов операций межбанковского валютного рынка возможно только после восстановления доверия между банками — его основными участниками. Учитывая высокий уровень неопределенности внешних факторов воздействия на уровень валютного риска, коммерческие банки при формировании и управлении валютным портфелем особенно тщательно должны просчитывать внутренние, зависящие только от них факторы. С начала 1998 г. российские коммерческие банки стремились трансформировать рублевые активы в валютные, чем создавали значительное давление на рубль, ускорившее девальвацию. Одновременно сокращался удельный вес обязательств, выраженный в иностранной валюте. По данным Банка России, валютные обязательства российских коммерческих банков составили на начало августа 1998 г. 26 млрд дол. США, из них 11,2 млрд — по балансовым обязательствам и 16,2 млрд — по забалансовым. Следует отметить, что если в вопросе выполнения балансовых обязательств есть нормальные, цивилизованные пути решения этого вопроса, то в части забалансовых обязательств решение этой проблемы видится весьма проблематичным без проявления «доброй воли» со стороны западных кредиторов. При определении макроэкономических факторов, оказывающих воздействие на формирование и управление валютным портфелем коммерческого банка, наиболее распространенным допущением было признание постулата о межстрановой мобильности капитала. В этом случае определяющими факторами являются: — внутренняя ставка процента/; — мировая ставка процента /; — изменение валютного курса Ае/е. 168 Если адаптация к ожиданиям валютного курса влияет на межстрановое различие в ставках процента, которое существует всегда, даже когда капитал полностью мобилен, то можно ожидать, что Исходя из этого видно, что даже в условиях резкого падения курса рубля по отношению к американскому доллару у российских коммерческих банков остается большой запас внутренних резервов, позволяющих за счет высоких внутренних процентных ставок по активным операциям и низких — по пассивным быть потенциально привлекательными для спекулятивных инвесторов. Российские коммерческие банки, обслуживающие экспортно-импортные операции своих клиентов (возможности проведения операций за собственный счет у них после соответствующих решений Банка России практически нет), имеют тот же стандартный набор финансовых инструментов хеджирования валютного риска, что и крупнейшие западные коммерческие банки, а именно: — форвардные контракты, в том числе опционные форвардные контракты; — валютные фьючерсные контракты; — валютные опционы; — валютные свопы; — варранты на покупку ценных бумаг в другой валюте. Коммерческие банки и их клиенты должны четко понимать, что вышеупомянутые финансовые инструменты предназначены для хеджирования валютного риска. Бездумное их использование в спекулятивных целях приводит к тому, что участвующие в подобных операциях лица принимают на себя неоправданно высокие риски. Так, Американское агентство международного развития в сотрудничестве с KPGM Barents Group рекомендует следующую классификацию уровня ва |