|
ц> соотносится с коэффициентом автономии. Большинством аналитиков принято, что Ка должен иметь значение не менее 0,6. Но, учитывая, что анализируемые предприятия не используют в своей инвестиционной деятельности долгосрочное кредитование, то коэффициент покрытия инвестиций (Кп.и) равен коэффициенту автономии. Принимая во внимание пороговое значение Кп.и. равное 0,75, определяем ограничение для коэффициента независимости: 1 1 Кн 1 1 0,3333 (3.3) Ка 0,75 Текущая ликвидность предприятия имеет ограничение по нижнемуф уровню равное двум. Оборачиваемость текущих активов имеет ограничение в виде значения критического коэффициента их оборачиваемости. Ограничение рентабельности продукции устанавливается на базе определения точки безубыточности производства. Посредством замены отношений экономических показателей, представленных в выражении (3.1), соответствующими коэффициентами,ф характеризующих различные стороны эффективности производственной и коммерческой деятельности предприятий, получаем базовое уравнение функционально-мультипликативной модели доходности собственного капитала: R kc = Rnp * Коб * Ктл* Кн (3.4) Можно вывести любую, сколько угодно сложную и многофакторную мультипликативную зависимость эффективности функционирования предприятия, но практического значения подобная зависимость, включающая только базовое значение уравнение, иметь не будет. Любой работник, даже «далекий» от экономической теории, знает, что для повышения эффективности производства следует увеличить прибыльность выпускаемой продукции, добиться большей отдачи от материальных запасов и денежных средств при сохранении платежеспособности и финансовой независимости предприятия от |
стране экономической ситуации, отражает допустимые объемы заемных средств и их использование при достижении доходности. Как и любая модель, предлагаемая мультипликативно-аддативная функциональная модель имеет систему ограничений. Наиболее значимым ограничителем выступает последний фактор. В случае взятия предприятием долгосрочных кредитов и займов, в этом качестве будет выступать коэффициент соотношения заемных и собственных средств. В противном случае коэффициент финансовой независимости, который не должен превышать значения коэффициента соотношения активов предприятия и соотносится с коэффициентом автономии. Большинство аналитиков считает, что Кадолжен иметь значение не менее 0,6. Но учитывая, что анализируемые предприятия не используют в своей инвестиционной деятельности долгосрочное кредитование, коэффициент покрытия инвестиций (К„и) равен коэффициенту автономии (Ка). Принимая во внимание пороговое значение Кпиравное 0,75, определяем ограничение для коэффициента независимости: 1 1 К„ = — 1 = -----1 = 0,3333. (3.3) Ка 0,75 Текущая ликвидность предприятия имеет ограничение по нижнему уровню равное двум. Оборачиваемость текущих активов имеет ограничение в виде значения критического коэффициента их оборачиваемости. Ограничение рентабельности продукции устанавливается на базе определения точки безубыточности производства. Посредством замены отношений экономических показателей, представленных в выражении (3.1), соответствующими коэффициентами, характеризующих различные стороны эффективности производственной и коммерческой деятельности предприятий, получаем базовое уравнение мультипликативно-аддитивной функциональной модели доходности собственного капитала: 121 RKC= R„p *Kor)*KT,*K „ (3.4) Можно вывести любую, сколько угодно сложную и многофакторную мультипликативную зависимость эффективности функционирования предприятия, но практического значения подобная зависимость, включающая только базовое значение уравнение, иметь не будет. Любой работник, даже «далекий» от экономической теории, знает, что для повышения эффективности производства следует увеличить прибыльность выпускаемой продукции, добиться большей отдачи от материальных запасов и денежных средств при сохранении платежеспособности и финансовой независимости предприятия от кредиторов. Эти аспекты деятельности предприятия представлены в модели (3.4). Но при этом отметим, что данное базовое уравнение в полной мере не является моделью. Для того, что оно стало моделью необходимо разработать механизм учета влияния показателей на факторы базового уравнения, а через них на результативный показатель. Основная цель построения модели * выявление степени изменения функционального показателя в результате изменения экономического показателя на определенное число процентов при стабильности остальных показателей. Алгоритм модели включает определение изменения доходности собственного капитала в результате одновременного изменения нескольких показателей. Прежде всего, строится логическая блок-схема модели, где . t отражается иерархическая соподчиненность экономических показателей, применительно к данной конкретной модели. В соответствии с этой соподчиненностью производится ранжирование экономических показателей на основе характера их влияния на функциональный показатель. Блок-схема мультипликативно-аддативной функциональной модели оперативного управления доходностью собственного капитала, где факторы модели распределены по уровням (рангам), представлена на рис. 3.2. Еще раз подчеркиваем, что предлагаемая модель не имеет жестких рамок по количеству управляемых параметров. Поскольку, процесс оптимизации ставки доходности собственного 122 |