|
причем они не скрывали, что решение содержало в себе существенный Г политический подтекст. Другой случай с «ЛУКойлом»: он выиграл тендерный НПЗ Europoort в Роттердаме владелец предприятия Kuwait Petroleum по неизвестной причине сразу отказался от сделки. Европейские политики неоднократно фактически блокировали попытки «Газпрома» войти в капитал европейских поставщиков газа. Перечень таких примеров можно продолжить. Среди стран, где сделки российских компаний в ходе переговоров были сопровождены заведомо невыполнимыми условиями или нарушены уже достигнутые предварительные договоренности и аннулированы приватизационные сделки, оказались Украина, Грузия, Болгария, Пакистан, Италия. Объяснить противодействие иностранцев покупке сколько-нибудь значимых активов россиянами можно разными причинами, среди которых есть как вполне логичные, так и иррациональные: а) высокой концентрацией акционерного капитала крупных российских компаний в руках одного акционера; б) отсутствием акционерной демократии, здоровой конкуренции при принятии стратегических решений, реально независимых членов в советах директоров, «коллективного корпоративного разума», соблюдения баланса между миноритарными и мажоритарными акционерами; в) отсутствием многолетней успешной истории сделок по слияниям и поглощениямкомпании. Если какая-нибудь известная ТНК покупает свой очередной актив в Европе, все знают, что и как она делала с ранее купленными активами, как росла эффективность, какова была синергия, сколько новых рабочих мест создано. Считается, что если есть история, то есть и предсказуемость; г) ненадежностью и непредсказуемостью российских компаний и бизнесменов в качестве деловых партнеров, излишней политизированностью, является «черных» PR-кампаний в отношении РФ с целью воздействия на акционеров и общественное мнение, прежде всего в ЕС и США. I 101 |
244 Сделки с участием российского капитала в настоящее время существенно отличаются от совершавшихся в 1990-е годы. Если прежнюю деятельность отечественных компаний можно охарактеризовать в основном как бегство капитала, то в последнее время в ней все более явно проступают новые черты набирает силу конструктивный инвестиционный процесс. К сожалению, правда, в списке российских приобретений нет ничего столь же впечатляющего, как покупка китайской компанией компьютерного подразделения ЮМ. Сегодня наши бизнесмены, как правило, недоплачивает, приобретая отечественные активы, и чаще всего переплачивает при зарубежных покупках. Но расширение бизнеса должно принести возврат на инвестиции, то есть обернуться потоком денег обратно в страну. Следует отметить, что начиная с 2006 года в отношении трансграничных сделок получила развитие одна негативная тенденция. Несмотря на растущую устремленность российского бизнеса за рубеж, по разным причинам некоторые ведущие отечественные корпорации не смогли заключить сделок за границами России на сумму 50,2 млрд. долл, (данные журнала «Слияния и поглощения» за 2006 январь 2007 года). Эта сумма превысила объем всего национального рынка слияний и поглощений за 2006 год на 18,7%. Самые крупные неудачи в несостоявшихся сделках потерпели «ЛУКойл», «Северсталь» и «Газпром». «Северстали», например, не удалось стать обладателем швейцарской Arcelor и эстонской компании Galvex. Литовские политики при продаже НПЗ Mazeikiu nafta отдали предпочтение польской компании PKN Orlen, а не «ЛУКойлу», причем они не особо скрывали, что решение содержало в себе существенный политический подтекст. Другой случай с «ЛУКойлом»: он выиграл тендерный аукцион по продаже НПЗ Europoort в Роттердаме, но владелец предприятия Kuwait Petroleum по неизвестной причине тут же отказался от сделки. «Газпром» же для европейских политиков стал просто «газовым пугалом», и они неоднократно фактически блокировали попытки «Газпрома» войти в капитал европейских поставщиков газа. Перечень таких примеров можно продолжить. Среди стран, где сделки российских компаний в ходе переговоров были сопровождены заведомо невыполнимыми условиями или нарушены уже 245 достигнутые предварительные договоренности и аннулированы приватизационные сделки, оказались Украина, Грузия, Болгария, Пакистан, Италия. Объяснить противодействие иностранцев покупке сколько-нибудь значимых активов россиянами можно разными причинами, среди которых есть как вполне логичные, так и иррациональные: а) высокой концентрацией акционерного капитала крупных российских компании в руках одного акционера; б) отсутствием акционерной демократии, здоровой конкуренции при принятии стратегических решений, реально независимых членов в советах директоров, «коллективного корпоративного разума», соблюдения баланса между миноритарными и мажоритарными акционерами; в) отсутствием многолетней успешной истории сделок по слияниям и поглощениям компании. Если какая-нибудь известная ТНК покупает свой очередной актив в Европе, все знают, что и как она делала с ранее купленными активами, как росла эффективность, какова была синергия, сколько новых рабочих мест создано. Считается, что если есть история, то есть и предсказуемость; г) ненадежностью и непредсказуемостью российских компаний и бизнесменов в качестве деловых партнеров, излишнеи политизированностью, что является результатом «черных» РЯ-кампаний в отношении РФ с целью воздействия на акционеров и общественное мнение, прежде всего в ЕС и США. Безусловно, происходившие в России до недавнего времени процессы трудно было классифицировать как традиционные слияния и поглощения. Большинство сделок по покупке активов в 1990-х годах осуществлялось в рамках приватизации. Особенностями интеграционных процессов были: 1) отсутствие равноправных слияний; 2) преобладание агрессивного поглощения через банкротство и различные долговые схемы; 3) преобладание жестких враждебных поглощений с использованием «административного ресурса»; 4) популярными методами поглощений являлись: скупка акций у трудового коллектива, минуя менеджеров компании, размывание акций и т.п.; 5) обмен акциями в российской практике поглощений практически не использовался; б) достаточно распространено было создание в ходе реализации сделок конгломератов и вертикально интегрированных компаний; 7) преобладание |