|
интеграцией являются металлургические компании, продолжающие выстраивать вертикальные цепочки от добычи руды до транспортировки конечной продукции зарубежным покупателям. • Зависимость размера сделки от отрасли: наиболее крупные сделки происходят в одних и тех же отраслях (нефтегазовой, металлургической, телекоммуникационной, пищевой). В то же время технологичные отрасли, такие как машиностроение, электроника, ИТ, существенно отстают от лидеров в данной области, что лишний раз свидетельствует об ориентации российской экономики на производство сырья и конечное потребление. • Остро продолжает стоять уже долгое время проблема корпоративных захватов и недружественных поглощений. На рынке появились гринмейлеры, ставшие миллиардерами на незаконном отъеме собственности. • Такой цивилизованный тип сделок, как МВО, остается в России достаточно редким явлением, что свидетельствует о недостаточной роли менеджеров на рынке слияний. Однако в последнее время появились как внутрироссийские, так и внешние предпосылки для изменения ситуации. Интеграционные процессы в России в последнее время становятся более «стратегическими», что является положительной тенденцией. Вследствие этого увеличилось количество региональных и международных сделок, относительно снизилось число враждебных захватов. Отечественные сделки по слияниям и поглощениям компаний становятся все более цивилизованными, все больше сделок совершается с привлечением консультантов, растет рынок долгового финансирования, увеличивается стоимость компаний —участниц сделок, применяются все более передовые технологии реализации слияний и поглощений. Общей чертой международной активности отечественного бизнеса последних лет становится открытость и корпоративность. По прогнозам специалистов, у отдельных отраслей российской экономики существуют значительные резервы роста рынка слияний и поглощений компаний. Например, стоит ожидать активности в электроэнергетике: в случае 104 |
246 среди методов защиты и в тактике агрессоров административно-силовых и судебных методов. Деятельность наших компаний в этой сфере сводилась в основном к приобретению недооцененных активов. В результате и получились эти странные российские холдинги и ИБГ, которые состояли из разнообразных, мало связанных между собой предприятий, эффективно управлять которыми было практически невозможно. Конгломераты неоднократно доказали свою неэффективность в международной практике, и в России сейчас очень активно идет реструктуризация бизнес-групп с выделением ключевых активов и продажей непрофильных. ИБГ все больше преобразуются в классические корпорации. Характерными особенностями сделок в РФ в настоящее время являются: 1. Преобладание горизонтальных слияний и поглощений, т.е. в большинстве отраслей полным ходом идет консолидация бизнеса. 2. Ярко выраженные отраслевые особенности стратегий сделок: так, абсолютным лидером по сделкам, характеризующимся вертикальной интеграцией являются металлургические компании, продолжающие выстраивать вертикальные цепочки от добычи руды до транспортировки конечной продукции зарубежным покупателям. 3. Зависимость размера сделки от отрасли: наиболее крупные сделки происходят в одних и тех же отраслях (нефтегазовой, металлургической, телекоммуникационной, пищевой). В то же время технологичные отрасли, такие как машиностроение, электроника, ИТ, существенно отстают отШ лидеров в данной области, что лишний раз свидетельствует об ориентации российской экономики на производство сырья и конечное потребление. Г 4. Остро продолжает стоять уже долгое время проблема корпоративных захватов и недружественных поглощений. На рынке появились гринмейлеры, ставшие миллиардерами на незаконном отъеме собственности. 5. Такой цивилизованный тип сделок, как МВО, остается в России Л -достаточно редким явлением (таблица 4.4), что свидетельствует о0 недостаточной роли менеджеров на рынке слияний. Однако в последнее время появились как внутрироссийские, так и внешние предпосылки для изменения ситуации. Интеграционные процессы в 247 России в последнее время становятся более «стратегическими», что безусловно является положительной тенденцией. Вследствие этого увеличилось количество региональных и международных сделок, относительно снизилось число враждебных захватов. Отечественные сделки по слияниям и поглощениям * компаний становятся все более цивилизованными, все больше сделок совершается с привлечением консультантов, растет рынок долгового финансирования, увеличивается стоимость компаний — участниц сделок, применяются все более передовые технологии реализации слияний и поглощений. Общей чертой международной активности отечественного бизнеса последних лет становится открытость и корпоративность. По прогнозам специалистов, у отдельных отраслей российской экономики существуют значительные резервы роста рынка слияний и поглощений компаний. Например, стоит ожидать активности в электроэнергетике: в 2008-2009 годах, в случае успешного окончания реформ, здесь могут быть заключены сделки на 45-50 млрд.долл. Хорошие перспективы также у лесопромышленного комплекса и торговли, где наряду с продолжением активного поглощения средних и мелких игроков вполне вероятны и мегасделки. Очевидно, продолжится консолидация небольших игроков в непродуктовом ритейле. Традиционно активными будут и аптечные сети, для которых прогноз по отрасли при оптимистичном развитии событий сделки на 3—3,2 млрд, за год. Отмечают эксперты и сектор финансов, страховую сферу, активность в которых будет возрастать в свете перспектив вступления России в ВТО. Продолжится консолидация средних активов в пищевой промышленности, традиционном лидере по числу сделок, хотя вряд ли в ближайшее время стоит ожидать продажи крупнейших компаний. В отрасли связи ожидаются сделки с региональными провайдерами и альтернативными операторами. Можно рассчитывать также на активизацию интеграционных процессов и в химической отрасли. Предполагается выход на рынок слияний и поглощений сервисных и обслуживающих отраслей, которые активно развиваются в последнее время, что в дальнейшем будет способствовать консолидации, как с участием только российских игроков, так и при выходе на рынок международных участников. |