|
151 ЗАКЛЮЧЕНИЕ Исследование, проведенное в диссертационной работе, позволило получить следующие результаты. 1. Ситуация, складывающаяся в российской экономике после кризиса 1998 года, даст основания для осторожного оптимизма. Она характеризуется высокими темпами экономического роста и оживлением инвестиционной активности, снижением оттока капитала, ростом прямых и портфельных зарубежных инвестиций, причем в качестве объектов интереса иностранных и отечественных инвесторов все чаще выступают несырьевые отрасли экономики. В соответствии с рейтингом инвестиционной привлекательности консалтинговой компании А.Т. Kearney, в 2003 г. Россия занимала 8-е место. Присвоение в октябре 2003 г. международным рейтинговым агентством Moody's Investors Service инвестиционного рейтинга означает признание одним из ведущих рейтинговых агентств способности российской экономики своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства не только в краткосрочной, но и в долгосрочной перспективе. Рост в 2004 году золотовалютных резервов до отметки в 100 млрд. долл. предопределяет возможность дальнейшего повышения инвестиционного рейтинга страны. Однако инвестиционный всплеск затронул в основном довольно узкую группу экспортоориснггированных отраслей и при благоприятном для страны изменении внешней конъюнктуры не имел устойчивого продолжения. Масштабы инвестиций в основной капитал в последние годы не соответствовали реальным потребностям обновления и модернизации производственного аппарата. Осталась нерешенной проблема инвестиционного маневра в пользу отраслей, производящих товары и услуги с более высокой степенью добавленной стоимости, способных обеспечить конкурентоспособность российской экономики. Для повышения инвестиционной привлекательности и эффективности использования инвестиций в целях экономического роста в России необходима действенная промышленная и инвестиционная политика, опирающаяся на сотрудничество государства и частного бизнеса. 2. В диссертации опредслешд основные цели, принципы и методы управления государственной инвестиционной деятельностью в России. Государственное управление понимается как практическое, организующее и регулирующее воздей |
Институт Экономики Переходного Периода http://www.iet.ru 154 мации доходов экономики от экспорта в расширение внутреннего рынка. С начала 2003 г. доминирующее влияние на динамику и структуру российской экономики стал оказывать интенсивный рост инвестиционного спроса. Доля инвестиций в основной капитал в ВВП по итогам 2003 г. на 1 п.п. превысила средний уровень 1999–2002 гг. и составила 17,4%. Накопленный потенциал развития позитивно влиял на ситуацию в потребительском секторе. В структуре товарных ресурсов розничной торговли доля импорта в 2003 г. практически стабилизировалась. В I квартале она составила 45%, во II и III кварталах – 43%, что соответствует показателю 2002 г. Таким образом, прирост платежеспособного спроса населения удовлетворялся примерно в равных долях импортными и отечественными товарами. Вклад внутреннего спроса в динамику ВВП сохранился примерно на среднем уровне 1999–2000 гг. Объем ВВП в 2003 г. составил 13304,7 млрд руб. и на 7,3% превысил уровень предыдущего года. Ускорение темпов роста протекало на фоне опережающей динамики внешнеторгового оборота. По расчетам Минэкономразвития, примерно 60% прироста ВВП в 2003 г. объясняется внутренними факторами – ростом инвестиций в основной капитал и доходов населения, и 30% повышением среднегодовой цены на российскую нефть на мировом рынке. Особенностью экономического роста 1999–2003 гг. является увеличение масштабов валовых сбережений. При исключительно благоприятном сочетании факторов высокой деловой активности отечественного бизнеса и конъюнктуры цен мирового рынка сырьевых ресурсов доля валового сбережения в последние пять лет находилась в интервале 28,6% – 36,7% ВВП. Это позволяло полностью обслуживать выполнение государственных обязательств по внешнему долгу и социальным программам. В 2003 г., под влиянием растущих доходов экономики от экспорта и увеличения притока иностранных инвестиций, с одной стороны, и замедлением роста конечного потребления населения на фоне растущей склонности к сбережениям, с другой стороны, валовые национальные сбережения возросли – до 32,5% ВВП против 30,1% ВВП в 2002 г. Анализ счетов операций с капиталом иллюстрирует постепенное ослабление нагрузки операций с остальным миром на экономику, однако асимметрия валового сбережения, ресурсов валового накопления и инвестиций в основной капитал не уменьшилась. Доля инвестиций в основной капитал в ВВП в период 2000–2003 гг. сохранялось в среднем на уровне 16,5%, что составляло примерно половину от сберегаемых средств. Инвестиционный всплеск 1999–2001 гг. затронул довольно узкую группу экспортоориентированных отраслей и при изменении внешней конъюнктуры не имел устойчивого продолжения. Учитывая низкую инвестиционную активность в предыдущем году, масштабы инвестиций в основной капитал в последние годы не соответствовали реальным потребностям обновления и модернизации производственного аппарата. Проблема инвестиционного маневра в пользу отраслей, производящих товары и услуги с более высокой степенью добавленной стоимости, способных обеспечить конкурентоспособность российской экономики, осталась нерешенной. При потенциально высоком уровне инвестиционного спроса внутреннего рынка тенденция к стабилизации доли расходов на инвестиционные цели в ВВП отражала отсутствие механизмов трансформации сбережения и в конечном счете вела к сдерживанию темпов экономического развития. РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2003 году тенденции и перспективы 215 19,6% в нефтедобывающую промышленность инвестиции в основной капитал повысились на 13,0%, а в нефтепереработке сократились на 4,4%. При сохранении традиционно высокой концентрации доходов внутри экспортоориентированных отраслей нефтяного и сырьевого секторов и отсутствии механизмов межотраслевого перелива капитала едва ли можно было рассчитывать на ускорение темпов инвестиций и кардинальные изменения в характере воспроизводства основного капитала. По итогам января–сентября 2003 г. фиксируется снижение доли топливного комплекса в общем объеме инвестиций в промышленность на 0,4 п.п. Перспективы дальнейшего роста российской экономики в значительной степени зависят от интенсивности изменения структуры инвестиций в пользу отраслей, ориентированных на внутренний рынок. Реформирование налоговой системы и бюджетного процесса должно стимулировать процессы диверсификации структуры экономики как путем повышения инвестиционной привлекательности обрабатывающих отраслей промышленности, так и за счет выравнивания условий эффективности использования инвестиционных ресурсов путем перераспределения фискальной нагрузки между сырьевым и несырьевым секторами экономики. Иностранные инвестиции в российской экономике Инвестиционная сфера РФ в 2003 г. характеризуется ростом деловой активности, чему способствовало улучшение инвестиционного климата и стабильный рост российской экономики. В соответствии с рейтингом инвестиционной привлекательности (FDI Confidence Index), опубликованным в сентябре 2003 г. консалтинговой компанией «Kearney», в 2003 г. Россия переместилась на 8-е место с 17 позиции в 2002 г. и 32 – в 2001 г. Следующим шагом стало повышение кредитного рейтинга России до инвестиционного уровня Baa3. Присвоение 8 октября 2003 г. международным рейтинговым агентством Moody`s Investors Service инвестиционного рейтинга означает признание одним из ведущих рейтинговых агентств способности российской экономики своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства не только в краткосрочной, но и в долгосрочной перспективе. К позитивным достижениям российской экономики эксперты Moody`s относят значительное улучшение показателей ликвидности и задолженности; намерение сформировать стабилизационный фонд, сглаживающий колебания государственных доходов, и снижение политических рисков. Следует заметить, что рейтинг уровня Ваа по классификации Moody`s является низшим из инвестиционных рейтинговых разрядов, и облигации такого эмитента обладают чертами бумаг спекулятивного уровня. Поэтому, хотя акция Moody`s и является событием для российского финансового рынка, это отнюдь не означает полноценного перехода в другую категорию, поскольку ведущие западные инвесторы ориентируются обычно на рейтинги, по крайней мере, двух агентств. По методикам других ведущих мировых рейтинговых агентств Россия все еще находится на одну-две ступени ниже уровня инвестиционного рейтинга. Более того, представители этих рейтинговых агентств высказали мнение о преждевременности присвоения России инвестиционного рейтинга. По оценкам международного агентства Fitch долгосрочный рейтинг российских финансовых инструментов, номинированных в иностранной валюте, составляет BB+, прогноз стабильный. Standard&Poor`s, учитывая низкую степень диверсификации российской экономики и |