|
78 специфическая форма — взаимное переплетение акционерных участий является основой единства объединения. 2. Холдинговая форма управления акционерным капиталом объединения. Холдинг-компания — это акционерные общества, которые ставят перед собой цель пугем приобретения пакетов акций, как правило контрольных, других компаний и фирм осуществлять по отношению к ним контрольные, управленческие, финансово-кредитные и другие функции, сохраняя при этом их юридическую и оперативно-тактическую самостоятельность. Холдинг-компания путем приобретения акций может пополнять контролируемую ею группу новыми компаниями; может путем слияния входящих в объединение фирм реконструировать его структуру; может продать долю акций какойлибо из своих корпораций другой холдинг-компании. Холдинги позволяют добиваться целей, недостижимых или трудно достижимых для каждого взятого в отдельности звена. И речь идет не только о стремлении к более рациональной производственной структуре взаимосвязанных через холдинг компаний, но и о таких принципиальных вопросах, как внедрение и применение перспективных видов технологий, оперативное использование благоприятно складывающейся рыночной конъюнктуры, обеспечение приемлемого режима кредитования и т.д. 3. Особые долгосрочные финансовые связи. В связи с высокой надежностью помещения капитала в крупные корпорации банки расширяют промышленный кредит и в большей степени участвуют в промышленной прибыли. В целом кредитные отношения являются менее жесткой формой связи в объединении, чем отношения корпоративной собственности. 4. Совместный контроль собственности, прочные финансовые связи промышленных, коммерческих корпораций и банков закрепляются личным участием — т.е. взаимным представительством руководителей этих структур в правлениях, советах директоров и т.д. Членство в совете директоров дает возможность принимать решения по вопросам стратегии корпораций. Таким образом, взаимосвязь и взаимовлияние интересов производственных, коммерческих и бан |
36 и соображения, определяемые стремлением фирмы усилить препятствия на пути доступа реальных и потенциальных конкурентов в сферу ее деятельности и тем самым укрепить свои рыночные позиции. Автор считает, что экономические особенности создания интегрированных холдинговых компаний как крупных организационных структур можно охарактеризовать следующими основными инструментами, используемыми при объединении независимых компаний. 1. Взаимное владение акциями. Материнские компании владеют акциями подведомственных компаний и прочих коммерческих структур. В результате собственники крупных производственных корпораций становятся совладельцами банков, коммерческих структур и наоборот, возникает существенная специфическая форма — взаимное переплетение акционерных участий является основой единства объединения. 2. Холдинговая форма управления акционерным капиталом объединения. Холдинг-компания — это акционерные общества, которые ставят перед собой цель путем приобретения пакетов акций, как правило контрольных, других компаний и фирм осуществлять по отношению к ним контрольные, управленческие, финансово-кредитные и другие функции, сохраняя при этом их юридическую и оперативно-тактическую самостоятельность. Холдинг-компания путем приобретения акций может пополнять контролируемую ею группу новыми компаниями; может путем слияния входящих в объединение фирм реконструировать его структуру; может продать долю акций какой-либо из своих корпораций другой холдинг-компании. Холдинги позволяют добиваться целей, недостижимых или трудно достижимых для каждого взятого в отдельности звена. И речь идет не только о стремлении к более рациональной производственной структуре взаимосвязанных через холдинг компаний, но и о таких принципиальных вопросах, как внедрение и применение перспективных видов технологий, оперативное использование благоприятно складывающейся рыночной конъюнктуры, обеспечение приемлемого режима кредитования и т.д. 37 3. Особые долгосрочные финансовые связи. В связи с высокой надежностью помещения капитала в крупные корпорации банки расширяют промышленный кредит и в большей степени участвуют в промышленной прибыли. В целом кредитные отношения являются менее жесткой формой связи в объединении, чем отношения корпоративной собственности. 4. Совместный контроль собственности, прочные финансовые связи промышленных, коммерческих корпораций и банков закрепляются личным участием — т.е. взаимным представительством руководителей этих структур в правлениях, советах директоров и т.д. Членство в совете директоров дает возможность принимать решения по вопросам стратегии корпораций. Таким образом, взаимосвязь и взаимовлияние интересов производственных, коммерческих и банковских структур, выраженных в финансовых и деловых связях, являются факторами формирования интегрированных структур. 5. Характерной чертой современного этапа развития интегрированных компаний являются передел и консолидация собственности. Активизация слияний в российской экономике в конце XX — начале XXI вв. как результат консолидации собственности и капитала путем объединения активов — закономерный процесс соединения усилий развивающегося крупного капитала, стремление собственников использовать дополнительные возможности интеграции. Современные слияния помогают преодолеть ограниченные возможности внутреннего накопления, обеспечивая приток внешних источников экономического роста. Анализ деятельности наиболее успешно развивающихся крупных корпораций показывает, что 31% роста продаж обеспечивался за счет внешних слияний. Усиливающиеся объединительные процессы позволили заговорить о формировании международного рынка слияний и поглощений, на котором в 2004 г. общий объем слияний достиг 3 трлн. долл. США по сравнению с 600 млрд. долл, в 1991 г. Особенности российских слияний обусловлены как спецификой национального производства, историческими, геополитическими характеристиками, так и незавершенностью консолидации |