Проверяемый текст
Бурцев Владимир Владимирович. Система государственного финансового контроля (Диссертация 2001)
[стр. 253]

долженности по ценным бумагам (выплаты процентов и дивидендов), эмитированным организацией, и их погашении.
При оценке политики в отношении выплаты дивидендов по ценным бумагам учитывается следующее: максимизация и стабильность выплаты дивидендов способствуют росту курсовой цены акций, увеличению производительности труда (если акциями владеют работники), а также сокращает долю прибыли, реинвестируемой в развитие производства, снижает уровень ликвидности.
Отсюда необходима оптимизация объемов и сроков дивидендных выплат в соответствии со стратегическими целями, задачами и программами развития организации.
Последовательность действий при этом следующая: > Выяснить цели и финансовые стратегии организации.
> Проанализировать: документы, содержащие сведения об основании, учреждении организации и ее правовой форме; документы, содержащие общие сведения о владельцах ценных бумаг (акционерах, владельцах облигаций, финансовых векселей предприятия и др.); организационнораспорядительную и учетно-финансовую документацию, подтверждающую принятие решений и фактические выплаты доходов по ценным бумагам, их погашение.
> Оценить на предмет обоснованности факторы, влияющие на политику в отношении обслуживания долга по эмитированным ценным бумагам (так, на дивидендную политику могут влиять: темпы роста предприятия, доходность, стабильность доходов, стремление удержать контроль над деятельностью предприятия (одна из причин реинвестирования прибыли), степень финансирования за счет заемного капитала, возможность финансирования из внешних источников (включая стоимость привлечения дополнительного акционерного или заемного капитала), репутация предприятия, рыночная цена акций и т.д.; условия и порядок досрочного погашения ценных бумаг, степень соблюдения данного порядка; распространенные на предприятии формы обслуживания задолженности по ценным бумагам (денежная, нату253
[стр. 298]

298 выполняются законодательно установленные требования к порядку и условиям эмиссии ценных бумаг организации (нанрнмер, к порядку регистрации, сертификатам акций -для документарной формы-, проспскгу эмиссии и т.д.), к ведению реестров акционеров, а также установленные ограничения на выкуп акций (выкупленные акции); эмиссионная политика способствует достижению целей организации.
Методика государственного контроля включает ряд шагов.
1.
Выяснить цели и финансовые стратегии организации,
программы наращения ее финансового потенциала.
2.
Проанализировать: учреж> организации и ее правовой форме; документы, содержащие общие сведения об учредителях, акпионерах, инвесторах; организационно-распорядительную и учетно-финансовую документацию, подтверждающую принятие решений и фактическую эмиссию ценных бумаг (проспекты эмиссии ценных бумаг, отчеты об итогах выпуска ценных бумаг, ежеквар гальные отчеты эмитента эмиссионных ценных бумаг, протоколы заседаний совета директоров, документы общих собраний акционеров и т.д.).
3.
Выяснить и оценить (на предмет обоснованности и др.): цели эмиссии (учреждение (реорганизация) хозяйственного общества, увеличение (уменьшение) уставного капитала путем выпуска дополнительных акций или путем роста (снижения) их номинала, поддержание цены (колебаний цен) собственных акций на необходимом уровне, привлечение стратегических инвесторов, перераспределение власти в компании (путем дробления либо консолидации акций) и др.), структуру и виды цепных бумаг (акций, облигаций, иных долговых обязательств), выпущенных организацией.
При этом вопросы

[стр.,301]

301 производительности труда (если акциями владеют работники); максимизация выплаты дивидендов сокращает долю прибыли, реинвестируемой в развитие производства, снижает уровень ликвидI ности.
Следовательно, необходима оптимизация объемов и сроков дивидендных выплат в соответствии со стратегическими целями, задачами и программами развития организации (основные критерии при соответствующих решений могут быть следующими: по►tI I принятии COOT1 требность средств для развития производства, ликвидность, стабильность дивидендов, возможности использования заемных средств, риск потери контроля в результате новой эмиссии -при недостатке средств-, ограничения на выплату дивидендов со стороны заимодавцев и т.д.).
Методика государственного контроля включает ряд шагов.
1.Выяснить цели и финансовые стратегии организации.
2.
Проанализировать: документы, содержащие сведения об основании, учреждении организации и ее правовой форме; документы, содержащие общие сведения о владельцах ценных бумаг (акционерах, владельцах облигаций, финансовых векселей предприятия и др.); организационно-распорядительную и учетно-финансовую документацию, подтверждающую принятие решений и фактические выплаты доходов по ценным бумагам, их погашение.

3.
Выяснить и оценить (на предмет обоснованности и др.): факторы, влияющие на политику в отношении обслуживания долга по эмитированным ценным бумагам (например, на дивидендI ную политику могут влиять: темпы роста предприятия, доходность, стабильность доходов, стремление удержать контроль над деятельностью предприятия одна из причин реинвестирования прибыли -, степень финансирования за счет заемного капитала, возможность фи

[стр.,302]

302 нансирования из внешних источников (включая стоимость привлечения дополнительного акционерного или заемного капитала), репутация предприятия, рыночная цена акций и т.д.); условия и порядок досрочного погашения ценных бумаг, степень соблюдения данного порядка; распростаненные на предприятии формы обслуживания задолженности по ценным бумагам (денежная, натурально-вещественная, вексельная и др.); порядок принятия решениии по выплатам процентов и дивидендов (обслуживанию задолженности в иных формах) по ценным бумагам (включая: методики начисления, процедуры согласования сумм, уровня выплат, определение сроков и порядка выплат, санкционироответственные ), порядок объявления платах, степень соблюдения установленного порядка; порядок принятия решений по погашению ценных бумаг, мотивы выкупа ценных бумаг (например, выкуп акций может осуществляться с целью размещения избыточных средств организации, с целью аккумуляции достаточного количества акций для предотвращения “враждебного поглощения” или же, наоборот, для поглощения других организаций и т.д.); предпочтительные типы дивидендной политики (консервативная, компромиссная, агрессивная) для данной организации*; соблюдение законодательно установленных ограничений на выплату дивидендов (неоплата уставного капитала, невыкуп акций, признаки банкротства и др.); мотивы выкупа акций (рост прибыли на акцию и др.); порядок (условия -например, в отношении облигаций купонных и бескупонных и т.д.-, временные параметры -сроки, периодич* Подробнее о данных типах см.: Розанова Е.Ю.
Управление инвестиционной привлекательностью акций// Менеджмент в России и за рубежом.
2000.№ I,С.56.

[Back]