|
имущественным правам, расширение сферы влияния, страхование от рисков и т.д.). Оценить их адекватность целям и стратегиям организации; виды организации управления (самостоятельное управление, передача в доверительное управление), процедуры его учета, методы оптимизации портфеля, оценить достигнутые результаты; выявить правомерность применяемого порядка оценки (переоценки) ценных бумаг, эффективность инвестирования средств организации в те или иные ценные бумаги, их инвестиционное качество; степень и знаки совместной корреляции различных ценных бумаг в портфеле; оптимальность сочетания различных ценных бумаг в портфеле (по вышеуказанным параметрам) и принятых портфельных стратегий. Особую значимость имеют финансовые потоки в рамках инвестиционной деятельности1. В действиях контроллинга выявляются варианты и процедуры управления инвестиционной деятельностью организации (инвестиционная политика). Инвестиционная политика призвана обеспечить: обеспечение экономического (получение прибыли на инвестируемый капитал), научно-технического, экологического и соци% ального эффекта; достижение устойчивого потока денежных средств, позволяющего поддерживать финансовую стабильность; эффективное распоряжение средствами на осуществление бесприбыльных инвестиционных проектов; соответствие законодательным и нормативным актам, регулирующим инвестиционную деятельность в Российской Федерации. 1 Инвестиция — это долгосрочное вложение средств в активы предприятия с целью увеличения прибыли и наращивания собственного капитала. Инвестиции подразделяются на реальные (вложение средств в обновление имущества, строительство жилья и объектов соцкультбыта, наращивание производственной мощности и т.д.) и финансовые (портфельные) (долгосрочное вложение в ценные бумаги других предприятий). Валовые инвестиции — это объем всех инвестиций, частые инвестиции меньше валовых на сумму амортизационных отчислений. 255 |
304 обладать высокой степенью ликвидности (т.е. способности в кратчайшие сроки трансформироваться в денежные средства), расходы связанные с его управлением должны быть минимальны. Методика государственного контроля включает ряд шагов. 1. Выяснить цели и финансовые стратегии организации, программы долгосрочных финансовых вложений в ценные бумаги. 2. Проанализировать учетные регистры, отчетность по управлению ценными бумагами. 3.Установить: тип портфеля (портфели: роста -ориентированные на быстро растущие в курсовой стоимости акции-, дохода -ориентированы на получение высоких текущих доходов-, рискованного капитала состоящие из акций молодых или “агрессивных” компаний-, сбалансированные, и т.д.); цели портфеля (сохранность и приращение капитала, доступ через ценные бумаги к имущественным и неимущественным правам, расширение сферы влияния, страхование от рисков и т.д.), оценить их адекватность целям и стратегиям организации; виды организации управления (самостоятельное управление, передача в доверительное управление), процедуры его учета, методы оптимизации портфеля, оценить достигнутые результаты; 4. Оценить: применяемый порядок оценки (переоценки) ценных бумаг*, эффективность инвестирования средств организации в те или иные ценные бумаги, их инвестиционное качество**. * См.: Горбатова Л. Финансовые вложения: классификация, оценка, учет// Финансовая газета.2000.-№№ 43-50. ♦* Имеется в виду ликвидность, низкорискованность при стабильной курсовой стоимости, способность приносить проценты, превышающие или находящиеся на уровне среднерыночного процента. Подробнее об оценке качества ценных бумаг, об анализе оптимальности портфеля и об оценке возможных портфельных стратегий см.: Финансовый менеджмент.М.: Перспектива, 1993.С. 235, 263.; Мищенко А.В., Попов А.А. Двухкритериальная задача оптимизации инвестиционного портфеля в условиях ограничений на финансовые ресурсы// Менеджмент в России и за рубежом.-2001.№ 1.-С. 106-116; Недосекин А.О. Финансовый анализ эффективности инвестиций в опционы и в их комбинации// Аудит и финансовый анализ.-2000-№1.-С. 191-200; Розанова Н.М. Фирма в экономической системе.-М.: Экономический факультет МГУ, ТЕИС, I998.-C. 164-191 идр. 305 Степан, и знаки совместной корреляции различных ценных бумаг в портфеле; оптимальность сочетания различных ценных бумаг в iюртфеле (по вышеуказанным параметрам); оптимальность принятых портфельных стратегий. VII. Инвести1яио11наи политика Объектом государственного контроля являются варианты и процедуры управления инвестиционной деятельностью организации (инвестиционная политика). Параметры государственного контроля характеризуются тем, что инвестиционная политика организации должна обеспечивать: достижение экономического (получение прибыли на инвестируемый капитал), научно-технического, экологического и социального эффекта;* достижение устойчивого потока денежных средств, позволяющего поддерживать финансовую стабильность; согласование проектов по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из критерия достижения максимального общего эффекта; эффективное распоряжение средствами на осуществление бесприбыльных инвестиционных проектов*; соответствие законодательным и нормативным актам, регулирующим инвестиционную деятельность в Российской Федерации. Также следует учесть, что намечаемый объем инвестиций должен соотноситься с объемами активов и не может в случае неудач приводить к утрате прав собственности на предприятие. Методика государственного контроля включает ряд шагов. I. Выяснить (методами анкетирования и интервьюирования персонала, беседы с руководством, сбора и анализа документации и т.д.) * Здесь не рассматриваются аспекты участия государе тиа в mineci иципннпн деягельн<х*тн предприятий (государственная финансовая поддержка, долевое участие в инвестициях и т.д.). 307 капитала, процедуры анализа и оценки финансовых потоков проектов (включая их прогнозирования), методы оптимизации сроков реализации проектов, методики оценки эффективности проектов, методики сравнительного анализа эффективности проектов с равными и неравными сроками реализации, организационные процедуры их изучения и принятия решений (в том числе проанализирован» зависимость процедур их согласования от стоимостных границ), критерии выбора вое•• производственных альтернатив, методы оценки влияния инфляции на инвестиционные решения, методы анализа и оценки проектных рисков, процедуры и методы анализа финансовых вложений, состав участвующих в принятии решений должностных лиц организации, основные этапы и особенности процедур принятия решений, состав и источники информации для принятия решений, качество данной информации, варианты оптимизации инвестиционных портфелей, процеду-< ры внутреннего контроля исполнения принятых решений*. 5. Оценить: экономическую, научно-техническую, экологическую и социальную эффективность отдельных инвестиционных проектов (выборочно**), их согласованность и общий эффект; устойчивость потока денежных средств от инвестиционной деятельности; эффективность распоряжения средствами на осуществление бесприбыльных инвестиционных проектов. 6. Прокоп гролировать соответствие законодательным и нормативным актам, регулирующим инвестиционную деятельность в Российской Федерации. * Основные требования к разработке инвестиционных проектов и соответствующие процедуры подробно описаны в специальной литературе (см.: Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ.М.: ЮНИТИ, 1998, а также литературу, приведенную в подстрочных ссылках к описанию контроля финансовой политики). ** Например: проанализировать и оценить эффективность и целесообразность принимаемых решений о приобретении новых основных средств (в целях: обновления имеющейся материальнотехнической базы, наращивания объемов производственной деятельности, освоения новых видов деятельности -рыночных сегментови т.д.) и др. |