|
, холдинга. Возможны, значительные / внебиржевые .сделки с акциями, связанные с завершением формирова.ния холдинговой структуры. Целью четвертого этапа эволюции ; «продвижение на рынке» — выступает дальнейшее развитие. истории компании на рынке путем использования новых инструментовфинансирования, а также налаживания отношений с новыми категориями инвёсторов-. На данном этапе руководство компании строит капитализацию предприятия на рынке, а также оценивает возможности компании на международных рынках. В качестве основной цели пятого этапа «этапа развития на рынке» выступает окончательный;выход,,компаниишазападные рынки, как способа привлечения значительных/ объемов, наиболее дешевых финансовых ресурсов. Основным инструментом выхода компании можно считать внедрение программы ADR первого и второго уровней. , ADR депозитарная расписка, банком-депозитарием которой выступает банк США (как правило/ Bank;of;New)York:nnH Morgan Guarantee Trust). ADR номинированы в долларах : США’. и обращаются как в американских внебиржевых торговых системах, так и на европейских биржах. Первый уровень ADR ! ЭТ011 самый i 1 низкий i: уровень спонсируемых расписок. Так же это самый простой!для:компании способ получить АДР. В данном случае уровень' отчётности ^компании не обязан соответствовать стандартам GAAP. От компании не требуется ежеквартальных или ежегодных отчётов. Однако доступ на крупные биржевые рынки ADR данного уровня ограничен. ADR б первого/1уровня не могут обращаться на Нью-Йоркской, фондовой!бирже(NYSE),’.Американской фондовой бирже (АМЕХ) и NASDAQ. . .. Т\ ,лп.п... .... Если компания хочет получить доступ ктаким крупным биржам как NYSE, AMEX и NASDAQ, то ей необходимо! получить разрешение на ADR второго уровня. Для этого от. компании^требуются ежегодные отчеты при заполнении которых компания’должна следовать стандартам GAAP. 132 \;Ж ПСрвОГО' урОв;;;; И; . |
отдельных предприятий холдинга имеют ограниченный биржевой и внебиржевой оборот. Не исключены спекулятивные разогревы рынка. Менеджмент компании может совершать отдельные биржевые и внебиржевые операции с акциями предприятий группы с целью дополнительной консолидации пакетов недавно приобретенных предприятий холдинга. Возможны значительные внебиржевые сделки с акциями, связанные с завершением формирования холдинговой структуры. В качестве примера стратег ии компании, находящейся на данном этапе можно привести металлургический конгломерат «ЕвразХолдинг». В 2002-2003 гг. «ЕвразХолдинг» провел реорганизацию управления своими предприятиями, создав управленческую компанию ООО «ЕвразХолдинг» (управляет предприятиями холдинга), а также собственную финансовую компанию — «Финансовая компания ЕвразХолдинг1» и инвестструктуру — ООО «Сибметинвест». В рамках этой реорганизации, а также в процессе создания единой финансовой отчетности холдинг1 реорганизовал и структуру собственности. Ранее принадлежавшие нескольким оффшорным компаниям акции НТМК и ЗСМК были выведены на баланс созданной в 2003 г. кипрской Masterkroft. Ей сейчас принадлежит 74,2% акций НТМК и 74,9% акций ЗСМК. Кроме того, Masterkroft принадлежит также 50% долей ООО «Сибметинвест» (управляет всеми этими активами ООО «ЕвразХолдинг»). Целью данного процесса было структурирование и раскрытие собственности двух наиболее ликвидных металлургических активов, под которые осуществляется привлечение инвестиций. Кроме того, в конце 2003 года «ЕвразХолдинг» выпустил евробонды на сумму в $ 175 млн. под активы НТМК и ЗСМК. 4. Продвижение на рынке Целью четвертого этапа эволюции — «продвижение на рынке» — выступает дальнейшее развитие истории компании на рынке путем использования новых инструментов финансирования, а также налаживания 277 отношений с новыми категориями инвесторов. На данном этапе руководство компании строит капитализацию предприятия на рынке, а также оценивает возможности компании на международных рынках. В качестве примера компании, находящейся на данном этапе, можно представить стратегию продвижения компании «Стальная группа Мечел», занятой в области металлургического производства. В период с 2003 по 2004 год в рассматриваемой компании было отмечено укрупнение бизнеса и значительный рост денежных потоков. В течение 2004 года компания продолжала наращивать свои производственные мощности, а также осуществляла реконструкцию существующих мощностей. Акции компании были допущены к обращению на Фондовой бирже РТС с 30 декабря 2003 г. Значение капитализации, рассчитанное по данным РТС на 31 марта 2004 г., составило $85 210 621,64. В апреле 2004 г. ОАО «Стальная группа «Мечел» разместила трехлетние облигации на 2 млрд. руб. Осенью 2004 г. состоялся вывод акций предприятия по программе ADR на американский фондовый рынок. Таким образом, за достаточно короткий промежуток времени корпорацией были пройдены последовательно ряд этапов — от этапа становления на рынке, до этапа развития на рынке. 5. Этап развития на рынке В качестве основной цели пятого этапа — «этапа развития на рынке» — выступает окончательный выход компании на западные рынки, как способа привлечения значительных объемов наиболее дешевых финансовых ресурсов. Основным инструментом выхода компании можно считать внедрение программы ADR первого и второго уровней. Следует отметить, что активная работа на западных рынках заставляет компании идти на беспрецедентное раскрытие информации об акционерах. При этом компания должна соответствовать ряду жестких критериев, предъявляемых инвестиционным сообществом. В качестве требований к компаниям, находящимся на данном этапе, можно выделить: 278 |