|
увеличения своих долгосрочных и краткосрочных пассивов, что существенно улучшает его экономическое состояние, помогает найти стратегического инвестора. -■ • Недостатком данного механизма является необходимость собственников предприятия соглашаться с сокращением доли в уставном капитале. Привлечение инвестиций обусловливает увеличение объемов вторичной эмиссии акций. В то же время собственники заинтересованы в наращивании уставного капитала посредством реструктуризации, так как при банкротстве предприятия можно получить средства от продажи предприятия только в последнюю очередь, после реализации всех обязательств банкрота. Интерес к реструктуризации уставного капитала путем его «раздвоения», выпуска и продажи новых акций возрастает с развитием фондового рынка, увеличением количества аукционов^ открытых торгов по реализации пакетов акций предприятий. Кроме того, привлечение инвестиций* путем -увеличения уставного капитала предприятия — путь, в большей’-’степени подходящий для успешно функционирующих предприятий, '-нежели '.для -тех, чье экономическое положение неудовлетворительно. Если предприятие обременено грузом прошлых и текущих долгов, существует реальная опасность растраты полученных инвестиций на погашение! существующих долгов. Без этого предприятие в любой момент может! оказаться -в-состоянии банкротства, что поставит под удар все вложенныестратегическим инвестором средства. Инвестор должен сначала направить свои средства на погашение задолженности предприятия, а потом дополнительно инвестировать в модернизацию производства. Без этого инвестиции будут неэффективны. Подобный подход не работает ’’в томслучае,и если долги предприятия, накопленные за целый ряд лет, превышают стоимость его бизнеса с учетом нормальной доходности на капитал. Поэтому частные инвесторы пока не проявляют особой заинтересованностидо вложении капитала в российское производство, тем более-что iвыплаты огромной суммы , , и_-9бч |
Рис. 2.3. Направления и структура реструктуризации Реже прибегают к изменению структуры уставного капитала, так как далеко не всегда предприятия могут найти нового собственника, согласного взять на себя риск масштабных инвестиций. Положительный результат возможен в случае привлечения дополнительных инвестиций путем увеличения уставного капитала предприятия. При этом предприятие получает дополнительные финансовые ресурсы, оборотные средства без увеличения своих долгосрочных и краткосрочных пассивов, что существенно улучшает его экономическое состояние, помогает найти стратегического инвестора. Недостатком данного механизма является необходимость собственников предприятия соглашаться с сокращением доли в уставном капитале. 82 Привлечение инвестиций обусловливает увеличение объемов вторичной эмиссии акций. В то же время собственники заинтересованы в наращивании уставного капитала посредством реструктуризации, так как при банкротстве предприятия можно получить средства от продажи предприятия только в последнюю очередь, после реализации всех обязательств банкрота. Интерес к реструктуризации уставного капитала путем его «раздвоения», выпуска и продажи новых акций возрастает с развитием фондового рынка, увеличением количества аукционов, открытых торгов по реализации пакетов акций предприятий. Но привлечение инвестиций путем увеличения уставного капитала предприятия — путь, в большей степени подходящий для успешно функционирующих предприятий, нежели для тех, чье экономическое положение неудовлетворительно. Если предприятие обременено грузом прошлых и текущих долгов, существует реальная опасность «проедания» полученных инвестиций, их растраты на погашение существующих долгов. Без этого предприятие в любой момент может оказаться в состоянии банкротства, что поставит под удар все вложенные стратегическим инвестором средства. Инвестор должен сначала направить свои средства на погашение задолженности предприятия, а потом дополнительно инвестировать в модернизацию производства. Без этого инвестиции будут неэффективны. Подобный подход не работает в том случае, если долги предприятия, накопленные за целый ряд лет, превышают стоимость его бизнеса с учетом нормальной доходности на капитал. Поэтому частные инвесторы пока не проявляют особой заинтересованности во вложении капитала в российское производство, тем более что выплаты огромной суммы задолженности контрагентам, по заработной плате, платежам в бюджет требуют инвестиционных вливаний не только в основные, но и в оборотные средства крупных предприятий. Очевидным преимуществом такого подхода является его многоплановость, однако аргументом при выборе конкретных решений 83 |