|
Российский туристский рынок очень привлекателен для иностранного капитала, однако экономическая нестабильность плюс несовершенство нормативной базы тормозят зарубежные инвестиции. Любой инвестиционной проект в своем развитии проходит 3 этапа: 1) Прединвестиционные исследования проекта. 2) Реализация программы. 3) Анализ результатов выполнения программы и ее корректировка. Нельзя говорить о степени важности каждого из этих этапов в отдельности, так как для положительного результата инвестиционной программы работа по ее осуществлению должна нести комплексный характер. Точность данных прединвестиционных исследований по смете затрат на реализацию проекта и производственные издержки увеличивается по мере перехода исследований проекта от одной стадии к другой. Примерная степень точности составляет для: исследования возможностей 30 %; предварительного технико-экономического исследования 20%; технико-экономического исследования 10%. Указанные данные носят эмпирический характер и зависят от сложности проекта, а также от опыта экспертов и использованных методов определения издержек. Укрупнено прединвестиционные исследования проекта, можно распределить по нескольким стадиям: 1. Выявление инвестиционных возможностей проекта экспресс оценка (исследование возможностей инвестирования на основании общих данных инвестиционного проекта). 2. Предварительное технико-экономическое исследование проекта (оценка замысла проекта). 3. Технико-экономическое обоснование проекта (оценка замысла проекта обоснование его осуществимости и эффективности на основании всех доступных данных и факторов). 214 |
два основных способа управления портфелем ценных бумаг: пассивный и активный. Пассивное управление основано на представлении, что рынок достаточно эффективен для достижения успеха в выборе или учете времени. Смысл пассивной тактики управления состоит в создании хорошо диверсифицированного портфеля с заранее определенным уровнем риска и продолжительным удержанием портфеля в неизменном состоянии. Пассивный портфель характеризуется низким оборотом, минимальном уровнем накладных расходов и низким уровнем специфического риска. Однако эта тактика в условиях современной российской экономики неприемлема, поскольку фондовый рынок в нашей стране пока еще в стадии становления. Базовые характеристики активного управления: выбор ценных бумаг, приемлемых для формирования портфеля; определение сроков покупки или продажи финансовых активов. Основная задача активного управления состоит в прогнозировании размера возможных доходов от инвестиционных средств. Активная тактика предполагает пристальное отслеживание и приобретение наиболее эффективных ценных бумаг и максимально быстрое избавление от низкодоходных активов. Таковы в общих чертах основные способы привлечения дополнительных финансовых средств. 1.2. Типовой алгоритм осуществления инвестиционной программы. Любой инвестиционной проект в своем развитии проходит 3 этапа: 1) Прединвестиционные исследования проекта. 2) Реализация программы. 3) Анализ результатов выполнения программы и ее корректировка. Нельзя говорить о степени важности каждого из этих этапов в отдельности, так как для положительного результата инвестиционной программы работа по ее осуществлению должна нести комплексный характер. Укрупненно прединвестионные исследования проекта, можно распределить по нескольким стадиям: 1. Выявление инвестиционных возможностей проекта экспресс оценка (исследование возможностей инвестирования на основании общих данных инвестиционного проекта). 2. Предварительное технико-экономическое исследование проекта (оценка замысла проекта). 3. Технико-экономическое обоснование проекта (оценка замысла проекта обоснование его осуществимости и эффективности на основании всех доступных данных и факторов). 4. Заключение по оценке проекта и принятие решения об инвестировании. Строгое следование этим стадиям не всегда используется на практике, и решение об инвестировании может быть принято не только после окончания работ по очередной стадии, но и в процессе работы над любой из них. Исследование возможностей инвестирования (экспресс-оценка) проекта проводится с целью предварительного выявления его реальности и его рентабельности. Исследование возможностей имеет довольно общий характер и основывается главным образом на обобщенных оценках. Данные по затратам обычно берутся из проектов-аналогов, а на на основе конкретных материалов поставщиков, потребителей. Исследования общих возможностей содержат данные о районе реализации проекта: его географическом положении, экономической характеристике, об освоенных и потенциальных факторах производства, о существующем спросе на данную продукцию. По результатам исследования возможностей инвестирования составляется заключение. Предварительное технико-экономическое исследование проекта следует рассматривать как промежуточную стадию между исследованием возможностей и его технико-экономическим обоснованием, причем различие заключается главным образом в степени подробности информации. По результатам предварительного технико-экономического исследования делаются выводы о том, что : инвестирование является настолько перспективным, что решение о нем может быть принято на основе информации, полученной на стадии предварительного технико-экономического обоснования; данной информации достаточно для определения того, что замысел проекта является нежизнеспособным; концепция проекта оправдывает необходимость проведения детального анализа и разработки технико-экономического обоснования. Технико-экономическое обоснования проекта служит основой технической, экономической и коммерческой оценки для принятия решения об инвестировании этого проекта. Если полученные данные свидетельствуют о недостаточной рентабельности проекта, следует произвести корректировку его параметров и производственной программы с тем, чтобы доработать проект и сделать его рентабельным. Если же, несмотря на повторный анализ всех вариантов, данный проект нерентабелен, то этот вывод и является окончательным результатом исследования. По итогам технико-экономического исследования инвестированного проекта составляется записка, которая состоит из следующих разделов. 1. Общая характеристика предприятия, намечающего осуществление инвестиционного проекта. Активы. Основной капитал. 2. Производственные мощности предприятия. 3. Характеристика вспомогательных производств. 4. Сырьевая база. Поставщики. 5. Охрана окружающей среды. 6. Организация системы управления. 7. Трудовые ресурсы. 8. Финансовое обеспечение. 9. Характеристика инвестиционного проекта. Возможность эмиссси акций. Итоговое заключение по оценке проекта должно содержать: основные выводы; основные недостатки проекта; оценку вероятности его осуществления и эффективности. Работу по проведению технико-экономического исследования целесообразно поручать группе экспертов, в состав которой должны входить специалисты по основным аспектам проблем, затрагиваемым в проекте: специалист по отраслевой экономике; специалист по анализу рынка; инженер-строитель; эксперты по управлению промышленностью и анализу хозяйственной деятельности. В состав группы на краткосрочной основе могут включаться также специалисты как юристы, эксперты по специальным вопросам. Точность данных прединвестиционных исследований по смете затрат на реализацию проекта и производственные издержки увеличивается по мере перехода исследований проекта от одной стадии к другой. Примерная степень точности составляет для: исследования возможностей 30 %; предварительного технико-экономического исследования 20%; технико-экономического исследования 10%. Указанные данные носят эмпирический характер и зависят от сложности проекта, а также от опыта экспертов и использованных методов определения издержек. |