мятниками культуры, истории, религии с отдыхом и общением с природой, занятиями спортом; совершенствование и расширение имеющегося предложения в сферах гастрономии и размещения; рекламные мероприятия и усилия, направленные на создание положительного имиджа муниципального образования в целом как экономически развитого города или района. 8. Инвестиционная региональная деятельность в сфере туризма всегда связана с риском, что объясняется с колебанием конъюнктуры туристского рынка, появлением новых для российской практики инвестиционного проектирования и возможностей их финансирования. Основу интегрированного риска реального инвестирования туристского предприятия составляют так называемые проектные риски, т.е. риски, связанные с осуществлением реальных инвестиционных проектов хозяйствующими субъектами. Отсюда вытекает важность определения и исследования возможных рисков конкретного проекта как на стадии его разработки, так и на последующих стадиях его жизненного цикла. Особенность управления инвестиционными рисками в сфере туризма заключается в осуществлении инвестиционного проектирования как поэтапного, непрерывного процесса, каждый последующий шаг (этап) которого предполагает разработку собственной стратегии. Анализ существующих методических подходов к управлению рисками позволил сформировать адаптированную систему управления рисками применительно к инвестициям в сфере территориального туризма. При этом анализ рисков инвестиционного проекта в сфере туризма проводится комплексно, с применением разработанного комплексного показателя критерия риска. Также предлагается разработанный набор комплексных показателей для сферы туризма: критерии оценки и весовые коэффициенты, различные сценарные модели, используемые при практическом расчете, учитывается проблема рационирования капитала. Рассмотренные подходы реализованы в сравнительной оценке эффективности вариантов инвестирования, степени риска конкретных проектов в сфере туризма территориальных образований. 246 |
3.3. Методология управления рисками инвестиционных проектов обновления основных фондов Моделирование инвестиционных программ в России связано с ограниченностью ресурсов и вынуждает сконцентрировать инвестиционную политику государства в данной области на наиболее эффективных и быстро окупаемых направлениях. При этом инвестиционная активность обусловливается факторами, формирующими инвестиционный рынок. Среди них особое место отводится совокупному спросу на капиталовложения, сущность которого заключается в различной степени привлекательности, надежности и экономической целесообразности сфер их использования. Основу интегрированного риска реального инвестирования предприятия составляют так называемые проектные риски, т.е. риски, связанные с осуществлением реальных инвестиционных проектов хозяйствующих субъектов. Среди факторов, сдерживающих инвестиционную активность, фактор «высокие инвестиционные риски» занимает второе место после фактора «экономическая и политическая ситуация в стране». Отсюда вытекает важность определения и исследования возможных рисков конкретного проекта как на стадии его разработки, так и на последующих стадиях его жизненного цикла. Существуют различные точки зрения в определении содержания понятия «риск». Применительно к сфере инвестирования на наш взгляд, подходит следующее определение. Риск реализации инвестиционного проекта автор рассматривает как вероятность возникновения ущерба, который появляется в процессе инвестирования. В контексте этого понятия риска предлагается выделить следующие терминологические категории: • вероятность ущерба это стохастическая характеристика возникновения или невозникновения ущерба от недополучения ожидаемого инвестиционного дохода; Подход к анализу общности рассматриваемых рисков с указанных выше позиций позволяет выявить характер происхождения риска, определить совокупность различных видов риска и взаимосвязь между ними, предоставить дополнительную возможность повышения надежности управления риском инвестиционного проекта и доходом инвестора. Существенное отличие этой классификации от имеющихся в литературе определяется двумя характеристиками [99]: • сопряженностью с аспектами проектной экспертизы; • возможностью учета специфики проекта. Особенность управления рисками в инвестиционной сфере заключается в сути инвестиционного проектирования как поэтапного, непрерывного процесса, каждый последующий шаг (этап) которого предполагает разработку собственной стратегии. Анализ существующих методических подходов к управлению рисками позволил сформировать систему управления рисками применительно к инвестиционной сфере (рис.3.3-1). ний, направленных на формирование, модернизацию, воспроизводство потенциала фирмы; концепция, направленная на взаимовыгодный результат инвестиционных решений. 2. Система оценки эффективности инвестиционных проектов предлагается дополнить следующими показателями: стратегический период отрезок времени, задаваемый инвестором, по истечении которого оценивается эффективность проекта; абсолютный доход от проекта за стратегический период; относительный доход от проекта за стратегический период (определяется 4 разностью между ожидаемым абсолютным доходом и возможным (упущенным) доходом по альтернативному варианту размещения инвестиционной суммы на банковском депозите); период окупаемости инвестиций —отрезок времени, за который окупятся затраты на проект при выбранной инвестором тактике его реализации; рентабельность инвестиций отношение абсолютного дохода к сумме инвестиций; коэффициент общей доходности инвестиций относительный доход деленный на сумму инвестиций; коэффициент относительной доходности дополнительных инвестиции определяется отношением дополнительного дохода к дополнительным инвестициям. 3. Инвестиционная деятельность по обновлению основных фондов относится к области повышенного риска. Это связано с колебаниями конъюнктуры инвестиционного рынка, появлением новых для российской практики инвестиционных проектов и возможности их финансирования. Основу интегрированного риска реального инвестирования субъекта инвестиционной деятельности составляют так называемые проектные риски, т.е. риски, связанные с осуществлением реальных инвестиционных проектов. В системе показателей оценки инвестиционных проектов риск должен занимать третье место после объема инвестиционных затрат и уровня чистой инвестиционной прибыли. г |