|
внешняя диверсификация, подразумевающая приобретение новых структур в целях получения новых товаров (см. рис. 2.6). Это обстоятельство было обусловлено рядом причин48. Во-первых, не были завершены процессы приватизации и преобразования государственной собственности; во-вторых, в условиях инвестиционного кризиса существовало множество ниш приложения капитала; в-третьих, ограничены возможности межотраслевого и межрегионального перемещения капиталов в связи с недостаточным развитием инфраструктуры и инструментов финансового рынка; в-четвертых, сохраняется неэффективная и устаревшая структура экономики, не позволяющая рационально распределить капитал между доходными и недоходными производствами. В зарубежной практике также далеко не все диверсифицированные компании оказались в выигрыше. Самым удачным примером, считается Сспега1 Е1ес1пс (ОЕ), которая давно не является чисто электротехнической компанией. Сфера ее деятельности страховой бизнес, телерадиовещание, производство пластмасс, медицинского оборудования и пр. Успешность диверсифицированных компаний ОЕ объясняется выбором её стратегии. ОЕ всегда стремилась приобретать ведущие позиции в различных отраслях, в которых она имела предприятия. Это давало ей доминирующую позицию и преимущество перед менее крупными конкурентами. Другим важным фактором успешности компании является высокая оперативность в проведении преобразований. Так, после неожиданного падения прибыли в первом квартале 2008 года, ОЕ уже в июле того же года объявила о реструктуризации, превратив свой быстро развивающийся бизнес, связанный с энергией, в независимый.филиал и объединив подразделение здравоохранения, рост которого замедлялся, в другой дивизион. План реструктуризации превращает шесть сегментов ОЕ в четыре. Положительным примером диверсифицированных слияний можно считать формирование металлургических гигантов чёрной металлургии. Особенно ярко стратегия диверсифицированного роста проявилась в сталелитейной промышленности в Германии, где крупнейшие компании уже давным-давно являются не чисто металлургическими: бизнес в металлургии в них составляет от 30 до 50%. Как видим, в зарубежной практике компании стремятся к диверсификации, когда нет 48Жданов АЛО. Реструктуризация бизнеса путем слияний и поглощений. М.: Фикакадемия, 2008. С. 40. 103 |
полностью защищенными от влияния конкурентных сил. Конгломерат отражает процесс слияния собственности и капитала, это своего рода замкнутый рынок капиталов, в рамках которого идет концентрация денежных средств от диверсифицированных видов деятельности. Л это требует определенного центра управления диверсифицированными активами и формирующимися денежными потоками, которые направляются на наиболее экономически выгодные проекты. Возникающий центр не всегда может оказать давление на участников конгломерата. Чаще идет процесс реинвестирования прибыли в структурных подразделениях, т.е. управление и воздействие доминирующего звена на простые структуры ограничены, имеют свои пределы. Организационная структура конгломерата не позволяет рационально распределять ресурсы. Хотя схема управления различными операциями и несвязанными производствами была отработана еще в автомобильном производстве, но сознательная диверсификация, конгломерашвная форма организации требуют серьезных организационных изменений, а также определенного сдвига в сознании управленческого персонала и изменений в менталитете представителей простых структур, объединяющих свою собственность и усилия в конгломеративной структуре. Без этого невозможно осознанное управление деятельностью, осуществление выгодных совместных проектов. На Западе конгломераты развивались в условиях антимонопольных ограничений процессов горизонтальной и вертикальной интеграции, в России дополняющая интеграция и возникновение конгломеративных структур оказались вынужденной практикой в условиях ограниченного спроса, узости внутреннего рынка и необходимости выживаемости. Это накладывает отпечаток на процесс диверсификации в наших условиях. Процесс диверсификации имеет крайне невысокий уровень и отражает развитие негативных рыночных процессов. Преобладает так называемая внутренняя диверсификация, когда компания, решая проблемы производства новой продукции, сама создает новые структуры по ее производству, а не внешняя диверсификация, подразумевающая приобретение новых структур с целью получения новых товаров. Это обстоятельство обусловлено рядом причин. Во-первых, не завершены процессы приватизации и преобразования государственной собственности; во-вторых, в условиях инвестиционного кризиса существует множество ниш приложения капитала; втретьих, ограничены возможности межотраслевого и межрегионального перемещения капиталов в связи с недостаточным развитием инфраструктуры и инструментов финансового рынка; в-четвертых, сохраняется неэффективная и 31 устаревшая структура экономики, не позволяющая рационально распределить капитал между доходными и недоходными производствами. В зарубежной практике также далеко не все диверсифицированные компании оказались в выигрыше. Самым удачным примером считается Сепсга1 Е!ес1пс (ОЕ), которая уже давно не считается чисто электротехнической компанией. Сфера ее деятельности страховой бизнес, телерадиовещание, производство пластмасс, медицинского оборудования и пр. Успешность диверсифицированных компаний СЕ объясняется выбором ее стратегии. СЕ всегда стремилась приобретать ведущие позиции в различных отраслях, в которых она имела предприятия. Это давало ей доминирующую позицию и преимущество перед менее крупными конкурентами. Положительным примером диверсифицированных слияний можно считать металлургические гиганты черной металлургии. Особенно ярко стратегия диверсифицированного роста проявилась в Германии, где крупнейшие компании уже давным-давно не чисто металлургические, бизнес в металлургии в них составляет от 30 до 50%. Как видим, в зарубежной практике компании стремятся к диверсификации,* когда нет стабильного получения прибыли. Неровный поток доходов затрудняет выплату дивидендов, создает неустойчивую основу для долгосрочного планирования. Также компании заняты поиском возможностей войти в отрасли более прибыльные, чем та, в которой сами работают. Однако здесь возникает проблема: нет гарантии, что извлечение более высокой прибыли сохранится в течение длительного периода времени. Рано или поздно конкуренция приведет к тому, что проявится тенденция долгосрочного выравнивания норм прибыли в различных отраслях. Те отрасли, которые имеют прибыль выше средней и не имеют жестких барьеров для вхождения в отрасль, будут испытывать снижение прибыли до среднего межотраслевого значения. И наоборот, в отраслях с низким уровнем прибыли может быть компенсация за счет разных факторов (научно-технический прогресс, барьеры и т.п.)1. Необходимо отметить, что диверсифицированные поглощения в развитой рыночной экономике с целью проникновения в более прибыльные отрасли в долгосрочной перспективе не могут быть успешными из-за барьеров, предотвращающих вхождение в них. Что касается отраслей с низкими барьерами, то, очевидно, что придется конкурировать с другими компаниями, привлеченными возможностью получения высоких прибылей на данном временном отрезке. 1Условия выравнивания прибыли в достаточной степени были освещены в трудах по экономической теории Здесь не предполагается их анализ. 32 |