|
тельности (диверсификация). Как видим, на современном этапе развития экономики предпочтительным оказывается внешний рост. Ведь пока компания будет расширять производство, конкуренты могут отреагировать быстрее и занять рыночную нишу. Вот и получается, что предпочтительней покупка другой компании, которая уже имеет свои ресурсы: офисы, менеджмент, новые технологии, интеллектуальный капитал и т.п. Необходимо помнить, что компания, имеющая серьёзные преимущества перед конкурентами в разработке нового продукта или технологии, долго их не сохранит. Даже если запатентовать продукт или технологию, это не помешает конкурентам разработать конкурирующий аналог, не нарушая патентного права54. Аналогичная ситуация возникнет, если разработать новую маркетинговую стратегию, например, разработать новую концепцию продаж. Опять, преимущество будет временным, а если приобретаешь предприятие, то приобретаешь конкурента и его клиентуру. Все-таки это менее рискованная альтернатива внутреннему росту и другим преобразованиям организации, требующих достаточно длительного отрезка времени. Практически также обоснованы слияния (поглощения) при географической экспансии компаний: будь это желание компании освоить новый рынок в стране (предположим компания, находящаяся в г. Москве, желает освоить Приморский край на Дальнем Востоке), или компания, работающая в России, желает проникнуть в Европу или США. Много примеров находим в российской практике, многие компании нефтегазового сектора или металлургического комплекса активно осваивают мировой рынок. И получается, что подобная географическая экспансия оправдана: внутренний рост неэкономичен и неэффективен. Ведь компания должна не только преодолеть языковый и культурный барьеры, но и знать нюансы нового рынка. Хотя затраты оправданны: в большинстве стран продукция компании признается в качестве национальной и таким образом огромная экономия достигается за счет преодоления таможенных барьеров. Некоторые авторы обращают внимание на стремление менеджеров компаний в отраслях с устойчивым падением спроса решить проблему роста компании за счет слияний. В дан5,1 Гохан Патрик Л. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. М.: Лльпина-Бизнес Букс, 2004. С. 192. 111 |
другое предприятие. В настоящее время это один из самых распространенных способов развития производства. Основной источник развития прибыль предоставляет все меньше возможностей для дальнейшего экономического роста. С 1954-го по 1994 год отношение прибыли к объему продаж в среднем по промышленным компаниям в США снизилось с 7,5 до 3%. Приходится искать дополнительные источники роста и накопления капитала. Поэтому все более популярным становиться процесс слияния, который является основным способом накопления капитала. Анализ деятельности крупных компаний, где и прибыль, и валовый доход росли быстрее средних темпов, показал, что на 31% рост объема продаж обеспечивался слиянием. Следует также отметить: выбор компании между внутренним ростом и ростом через слияния (поглощения) в пользу последних определяется еще тем фактом, что внутренний рост может быть неопределенным и медленным. И хотя процесс слияний (поглощений) имеет некоторую неопределенность, но рост имеет совершенно иные темпы. Компании растут внутри своей отрасли (горизонтальная интеграция), могут расширяться, осваивая всю или почти всю экономическую цепочку, а также имеют возможность проникать в другие сферы хозяйственной деятельности (диверсификация). Как видим, на современном этапе развития экономики предпочтительным оказывается внешний рост. Ведь пока компания будет расширять производство, конкуренты могут отреагировать быстрее и занять рыночную нишу. Вот и получается, что предпочтительней покупка другой компании, которая уже имеет свои ресурсы: офисы, менеджмент, новые технологии, интеллектуальный капитал и т.п. Даже компания, имеющая преимущество перед конкурентами в разработке нового продукта или технологии, долго его не сохранит. “Даже если запатентовать продукт или технологию, это не помешает конкурентам разработать конкурирующий аналог, не нарушая патентного права”1. Аналогичная ситуация возникнет, если разработать новую маркетинговую стратегию, например, разработать новую концепцию продаж. Опять, преимущество будет временным, а приобретая предприятие, приобретаешь конкурента и его клиентуру. Все-таки это менее рискованная альтернатива внутреннему росту и другим преобразованиям организации, требующих достаточно длительного отрезка времени. Практически также обоснованы слияния (поглощения) при географической экспансии компаний: будь это желание компании освоить новый рынок в стране (предположим компания, находящаяся в г. Москве, желает освоить Приморский 1Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса. М.: Альпина-Бизнес Букс, 2004. с. 36 край на Дальнем Востоке), или компания, работающая в России, желает проникнуть в Европу или США. Примеров много находим в российской практике, многие компании нефтегазового сектора или металлургического комплекса активно осваивают мировой рынок. И получается, что подобная географическая экспансия оправдана: внутренний рост неэкономичен и неэффективен. Ведь компания должна не только преодолеть языковый и культурный барьеры, но и знать нюансы нового рынка. Хотя затраты оправданы: в большинстве стран продукция компании признается в качестве национальной, и таким образом, огромная экономия достигается за счет преодоления таможенных барьеров. Некоторые авторы обращают внимание на стремление менеджеров компаний в отраслях с устойчивым падением спроса решить проблему роста компании за счет слияний. В данном случае выигрыш может быть обеспечен путем достижения так называемого синергического эффекта (подробно будет рассмотрен позже), но чаще доходы растут за счет присоединения доходов поглощаемой компании. Что еще заставляет компании идти на слияния, несмотря на потерю своей марки? Достигается значительная операционная экономия за счет устранения дублирования функций различных работников, объединения таких видов деятельности как маркетинг, учет, снабжение, значительного сокращения затрат на сбыт. Причем неважно, идет ли речь об одной территории региональных объединениях, или о значительном территориальном пространстве. В этом смысле достигаемый операционный эффект за счет сокращений затрат на сбыт основной катализатор осуществляемых и намечаемых слияний в России, которой как ни одной стране присущи пространственные трудности за счет вкрапления развитых и освоенных территорий при преобладании недостаточно обжитых территорий. Неслучайно крупномасштабные слияния в российской экономике начинались с нефтегазового сектора, остро нуждающегося в транспортной сети и расширении сбытовой сферы в условиях удаленности добычи сырья и производства его компонентов от основных потребителей продукции. Российские слияния развиваются с целью улучшения сбытовой деятельности, что предопределено и геополитическими условиями, и историческими традициями. К сожалению, развитие образований с объединенной сбытовой сетью (синдикатов) в России рассматривается до сих пор в основном с позиций подавления интересов потребителей в ожесточенной конкурентной борьбе крупного капитала, а не положительной роли укрупнения и совершенствования сбытовой сети в освоении пространства России. Пространственная мощь державы предоставляет большие возможности для ее быстрого развития при умелом регулировании. В России 37 переживают настоящий бум корпоративных объединений. Покупка другой компании оказывается предпочтительнее, поскольку она имеет свои ресурсы: офисы, менеджмент, новые технологии, интеллектуальный капитал и т.п. Это менее рискованная альтернатива внутреннему росту и другим преобразованиям организации, требующих достаточно длительного отрезка времени. На потерю своей марки компании идут, зная, что при слияниях идет значительная операционная экономия за счет устранения дублирования функций различных работников, объединения таких видов деятельности как маркетинг, учет, снабжение, сокращения затрат на сбыт. Российские слияния развиваются с целью улучшения сбытовой деятельности, что предопределено и геополитическими условиями, и историческими традициями. Синергетический эффект одно из преимуществ слияний. Ожидание синергетических выгод позволяет компаниям нести расходы по процессу слияния (поглощения), выплачивать акционерам поглощаемой компании премию за их акции. Мировая экономика с начала XIX до конца XX ст. пережила пять волн (этапов) слияний (поглощений), пока подошла к появлению на экономической арене супергигантов. Высокая активность в области слияний проходила на фоне экономического роста и подводила итоги очередному этапу концентрации производства и капитала. Первая волна слияний (конец XIX начало XX ст.) совпала с оживлением мировой экономики, отражала структурные и институциональные сдвиги, на которые повлияли изменения в связи, на транспорте, в технологии переработки сырья, сдвиги в конкуренции и правовых институтах, преобладали горизонтальные слияния. Вторая волна слияний (начало XX ст.) четко проявила антимонополистические тенденции на фоне активного использования антитрестовского законодательства. Характерной чертой стало масштабное привлечение заемного капитала для финансирования, широкое использование холдинговых компаний. Третья волна слияний (60-е гг. XX ст.) определяется ужесточением антимонопольного законодательства, ограничением горизонтальной и вертикальной интеграции. Слияние приобретает диверсифицированный характер, приобретают широкое распространение конгломераты. Четвертая волна слияний (80-е гг. XX ст.) имеет иные качественные характеристики: повышенную активность сделок по слияниям, расширение рынков сбыта, низкая стоимость акций при относительно низком курсе доллара, ростом враждебных поглощений, значительным количеством мегаслияний, смягчением антимонопольного законодательства. Характерной чертой новой международной волны слияний (с начала 90-х гг. XX ст.) становятся 144 |