|
только США исчезло более 3 тыс. компаний. В начале XX в. в США 100 крупнейших предприятий контролировали 18% активов промышленности. Не случайно именно в США появился первый закон об ограничении монопольной деятельности акт Шермана (1886 г.), хотя и он не смог помешать монополизации экономики. Резкое снижение активности слияний совпало с экономическим спадом. В США появились прецеденты использования антитрестовского законодательства. Схватки вокруг слияний (поглощений) вызвали озабоченность у общественности неэтичным поведением бизнеса. Считается, что некоторые препятствия первой волне слияний положили и финансовые факторы: в 1904 г. в США начался обвал фондового рынка, потом началась банковская паника, были закрыты многие банки. Фондовый рынок и банковская система являются-необходимыми финансовыми компонентами поглощений. Поэтому их крах завершил первую волну слияний. /л Вторая волна слияний охватывает период 1910-1920 гг. XX столетия . Если первая волна слияний вела к монополии, то вторая четко проявила антимонополистические тенденции. Известный экономист, лауреат Нобелевской премии Дж. Стиглер противопоставляет первую и вторую волны слияний-как слияния в монополии и слияния в олигополии. Этому способствовало антитрестовское законодательство. В США в 1914 г. был принят акт Клейтона, вводивший в акт Шермана антимонопольные положения. Однако слияния нарастали. В одних только США за этот период исчезло 12 тыс. компаний. В этот период ограничивались слияния^ влияющие на фиксирование цен, т.е. предотвращалось образование картелей. А противоконкурентные слияния строго не контролировались. Активизируется и нарастает количество вертикальных интеграций, которая по количеству сделок выравнивается с горизонтальной интеграцией, появляются первые конгломераты. В США возникают такие корпорации, которые сохранили свои позиции до сих пор: Оепсга1 МоЮгз, 1ВМ и др. Среди охваченных слияниями отраслей продолжали держать позиции металлургия, нефтепереработка, производство продуктов питания, химическая промышленность, транспортное машиностроение. Значительное количество сделок 62 Американские исследователи выделяют 1916-1929 гг. 124 |
добыча каменного угля. На эти отрасли пришлось приблизительно 2/3 слияний того времени. Все эти процессы ярко проявились не только в экономике США, но и Великобритании, Германии и других странах. На рубеже столетий шло одновременное объединение множества производителей в компании, контролирующие рынок сбыта своей продукции. Слияния первой волны носили, в основном, горизонтальный характер. По мнению ряда исследователей, в тот период времени горизонтальные слияния составили более 70% всех слияний. Все это вело к монопольной структуре рынков. Не пытаясь описать историю всех слияний первой волны, отметим, что именно в этот период возникли знаменитые гиганты. Такие, например, как компания 81апс1агс1 ОН (Д.Рокфеллер), которая в 1872 собрала 20 из 25 нефтеперерабатывающих предприятий Кливленда, в течение последующих двух десятилетий добавила еще 100 компаний и сконцентрировала в своих руках 90% всех мощностей США по очистке нефти. Вершиной этого периода времени считается образование и.8.81гсе1 (Дж.П.Морган), которая объединила 785 предприятий в первую тогда промышленную корпорацию с капиталом 1 млрд. долл. Строго говоря, это была первая сделка мегаслияния с Сагпе^ре 81гее1 и другими крупными конкурентами. На объединенную компанию пришлось 75% сталелитейных мощностей США. Аналогичные процессы проходили в других странах: именно в этот период формировались компании-гиганты в Германии, Франции, Великобритании1. Последствия для экономики первой волны слияний нашли отражение в резко возросшем уровне концентрации. Исчезают тысячи предприятий. В одних только США исчезло более 3 тысяч компаний. В начале XX века в США 100 крупнейших предприятий контролировали 18% активов промышленности. Неслучайно, именно в США появился первый закон об ограничении монопольной деятельности Закон Шермана (1886г.), хотя и он не смог помешать монополизации экономики. Резкое снижение активности слияний совпало с экономическим спадом. В США появились прецеденты использования антитрестовского законодательства. Схватки вокруг слияний (поглощений) вызвали озабоченность у общественности неэтичным поведением бизнеса. Считается, что некоторые препятствия первой волне слияний положили и финансовые факторы; в 1904 г. в США начался обвал фондового рынка, потом началась банковская паника, были закрыты многие банки. Фондовый рынок и банковская система являются необходимыми * Анализ процесса концентрации капитала на статистическом материале находим в известной работе В.ИЛенина “Империализм -как высшая стадия капитализма” 49 финансовыми компонентами поглощений. Поэтому их крах завершил первую волну слияний. Вторая волна слияний охватывает период 10-20 гг. XX столетия1. Если первая волна слияний вела к монополии, то вторая четко проявила антимонополистические тенденции. Известный экономист, лауреат Нобелевской премии Дж. Стиглер противопоставляет первую и вторую волны слияний как слияния в монополии и слияния в олигополии. Этому способствовало антитрестовское законодательство. В США в 1914 г. был принят закон Клейтона, вводивший в закон Шермана антимонопольные положения. Однако слияния нарастали. В одних только США за этот период исчезло 12 000 компаний. В этот период ограничивались слияния, влияющие на фиксирование цен, т.е. предотвращалось образование картелей. А противоконкурентные слияния строго не контролировались. Начинает нарастать количество вертикальной интеграции, по количеству сделок выравнивается с горизонтальной интеграцией, появляются первые конгломераты. В тех же США возникают такие корпорации, которые сохранили свои позиции до сих пор: Сепега1 Мо!огз, 1ВМ и др. Среди охваченных слияниями отраслей продолжали держать позиции: металлургия, нефтепереработка, производство продуктов питания, химическая промышленность, транспортное машиностроение. Значительное количество сделок по слияниям произошло в сфере газои электроснабжения коммунального сектора, где приблизительно 43% всех предприятий объединились в холдинговые компании. На вторую волну слияний повлияли и такие факторы как необходимость поощрения объединительных процессов во время первой мировой войны. Особенно ярко это проявилось в США, где откровенно поощрялась совместная работа компаний. Характерной чертой сделок второй волны слияний было масштабное привлечение заемного капитала для финансирования. Этому способствовала и концентрация банковского капитала. Возникали крупнейшие банковские структуры, способные профинансировать эти сделки, сами активно участвующие в них, имеющие право наложить вето на слияние. Растет капитал и влияние инвестиционных банков. Заимствование средств на слияния давали возможность получать огромные прибыли, но риск падения стоимости в период экономического спада возрастал, 1Американские исследователи выделяют 1916-1929 гг. 50 |