|
следования», во второй половине XX века трижды меняли приоритеты в своих глобальных стратегиях. От «стратегии органического роста» они в последние два десятилетия активно перешли к «стратегии слияний и поглощений». Исследователи отмечают, что в деятельности компаний чисто рыночные, конкурентные механизмы дополняются и переплетаются с формами сотрудничества и небывалым внедрением контрактов и соглашений. В последние годы намечается тенденция к использованию глобальной стратегии для повышения технологического уровня компаний, эта стратегия становится более важной, преобладающей по сравнению со стратегией использования рыночных возможностей. Российский ученый Н.И. Иванова пишет, что, внедряясь вместе со страной базирования в интеллектуальную сферу зарубежных стран, ТИК создают новую инновационную среду. Характерной чертой пятой волны слияний стало и расширение экономического пространства рынка слияний (поглощений), за счёт изменений, происшедших в странах Восточной Европы и, конечно, России. Здесь оказалось много привлекательных объектов для поглощений. Однако серьезным препятствием для иностранных компаний стала неразвитая институциональная среда в России, отсутствие нормативно-правовой базы и надлежащего корпоративного управления. Слияния и поглощения в России, по мнению экспертов, были ускорены финансовым кризисом 1998 г. Их цели были такие же, как и у зарубежных партнеров, т.е. минимизация издержек, расширение масштабов деятельности, доступ на новые рынки, интеграция технологии и др. В нашей стране на тот период практически отсутствовали равноправные слияния-в основном из-за несовершенства фондового рынка. В то же время в развитых странах слияния и поглощения часто оплачиваются не денежными средствами, а акциями. Структура отечественных компаний очень сложна, а их взаимоотношения не опираются на законодательную базу. Поэтому основной стратегией поглощения в России в тот период стало банкротство74. К 2000 году, международная (трансграничная) активность по слияниям в стоимостном выражении многократно возросла и достигла рекордных уровней. Это отражало быстрый рост активности сферы слияний и поглощений в Европе и 74 Более подробный анализ реструктуризации компаний путем слияний (поглощений) в российской экономике будет сделан далее. 136 |
1пуез1теп1 Керог!” за 2000 и 2001 гг.1Понятно, что за всплеском мегаслияний на рубеже веков , в конечном счете, стоит борьба корпораций за выживание в условиях конкуренции, резко обостряемой глобализацией. Глобализация, впервые получившая определение как “слияние рынков отдельных продуктов, произведенных многонациональными компаниями”, и охватившая в последние 20 лет торговую, производственную, финансовую, инновационную сферы, превратилась, по мнению ряда российских и зарубежных исследователей, в процесс, формирующий новое качество мирохозяйственных связей мировое экономическое пространство2. В этом процессе задействованы и корпорации, участвующие в мегаслияниях, каковыми являются и ТНК (транснациональные корпорации). Интересно, что ТНК, являясь, по определению В.Коллонтая, “ новым типом хозяйственных объединений, в центре которого узкоспециализированное ядро, концентрирующее административное и финансовое руководство, стратегическое планирование и важнейшие научные исследования, во второй половине XX века трижды меняли приоритеты в своих глобальных стратегиях. От “стратегии органического роста” они в последние два десятилетия активно перешли к “стратегии слияний и поглощений”. Исследователи отмечают, что в деятельности компаний чисто рыночные, конкурентные механизмы дополняются и переплетаются с формами сотрудничества и небывалым внедрением контрактов и соглашений. В последние годы намечается тенденция к использованию глобальной стратегии для повышения технологического уровня компаний, эта стратегия становится более важной, преобладающей по сравнению со стратегией использования рыночных возможностей. Российский ученый Н.И.Иванова пишет, что внедряясь вместе со страной базирования в интеллектуальную сферу зарубежных стран, ТНК создают новую инновационную среду. Характерной чертой пятой волны слияний стало и расширение экономического пространства рынка слияний (поглощений), за счет изменений, происшедших в странах Восточной Европы и, конечно, России. Здесь оказалось много привлекательных объектов для поглощений. Однако серьезным препятствием для иностранных компаний стала неразвитая институциональная среда в России, отсутствие нормативно-правовой базы и надлежащего корпоративного управления. 1Доклады ЮНКТАД многоаспектно комментировались на страницах “Российского экономического журнала” (см.: Чибрикова Г. ЮНКТАД о формировании глобального рынка предприятий. 2001. №8; его же. ЮНКТАД о размещении международного производства и развитии связей ТНК с национальными компаниями принимающих стран. 2002. Хз 5-6). 2Егоров И.А. Роль транснациональных компаний и государств в процессе глобализации мировой экономики. 59 Слияния и поглощения в России, по мнению экспертов, были ускорены финансовым кризисом 1998 г. но их цели были такие же, как и у зарубежных партнеров, т.е. минимизация издержек, расширение масштабов деятельности, доступ на новые рынки, интеграция технологии и др. В нашей стране практически отсутствовали равноправные слияния в основном из-за несовершенства фондового рынка. В то же время в развитых странах слияния и поглощения часто оплачиваются не денежными средствами, а акциями. Структура отечественных компаний очень сложна, а их взаимоотношения не опираются на законодательную базу. Поэтому основной стратегией поглощения в России стало банкротство1. К 2000 г. международная (трансграничная) активность по слияниям в стоимостном выражении возросла на 47% и достигла рекордных уровней. Это отражало быстрый рост активности сферы слияний и поглощений в Европе и Северной Америке и постепенный выход Азиатско-Тихоокеанского региона из периода рецессии и реструктуризации. Подавляющее большинство сделок мировых слияний и приобретений заключалась среди компаний ОЭСР. Западная Европа лидировала в мире по числу заграничных слияний и поглощений, ее активность возросла на 78% в 1999 г. в стоимостном выражении, представляя около 73% мировых заграничных сделок. Данный регион стал и активным покупателем, за ним вплотную шла Северная Америка, в которой превалировали кроссатлантические сделки в форме европейских поглощений в США. Поскольку подобные сделки стали наиболее важным движущим фактором, стоящим за общими потоками иностранных инвестиций большинства развитых стран, динамика слияний и поглощений 1999 г. была такая же, как и у прямых иностранных инвестиций. После США и Англии наиболее важными странамиреципиентами внутренних слияний и поглощений стали Германия, Франция и Швеция. В отношении перелива капитала (через сделки слияний и поглощений) лидировали Великобритания и США. Наиболее значимыми странамипокупателями были Германия, Франция и Нидерланды. Соответственно, список десяти крупнейших мировых слияний и поглощений включал в себя компании из этих стран, а наиболее крупными операциями 1999 г. стали слияния и поглощения ВгШзЬ РейчЯешп Ашосо-Агсо Айапйс КзсЬЯеШ, Маппезгпап-Огап^е, НоесЬз!АуспНз, ОеЩзсйе Те1есот-Опе-2-Опе, \Уа1-Маг*-Лзс1а. В 2000 г. Азия начала “догонять” другие страны по слияниям и поглощениям. Крупнейшим покупателем среди азиатских государств является 1Более подробный анализ слияний в российской экономике будет сделан в следующей главе. 60 |