|
рыночную нишу крупным иностранным конкурентам или вновь появившимся компаниям. Активность слияний и поглощений, например в фармацевтической и химической промышленности, в большей степени поддерживалась возрастающими прибылями, а индустрия финансовых услуг в этот период в Европе предлагала относительно фрагментарный рынок, который способствовал слияниям и поглощениям мотивированной консолидацией. В течение временных рамок V волны телекоммуникационная индустрия была наиболее активной на мировом рынке слияний и поглощений: сделки в этой сфере занимали более 20% общемировых. Химическая промышленность оказалась на втором месте, а нефтяная и газовая на третьем. Банковские и финансовые услуги, производство и распространение электроэнергии, газа и других видов энергии были также наиболее активными секторами. Самыми активными покупателями восточноевропейских активов в 20002007 г.г. были компании Германии, Великобритании, Швейцарии, Норвегии и Австрии. На седьмом месте оказались российские компании, которые фигурировали в 33 сделках на общую сумму 504 млн долл., при этом объем инвестиций российских компаний за границами России превышал объем зарубежных вложений из всех восточноевропейских стран. Возрос не только совокупный объем сделок, но и Европа, удерживающая позиции в течение двух лет, уступила в начале XXI в. первое место по этому показателю США. Считается, что столь резким ростом американский рынок был обязан нескольким крупным сделкам, а именно поглощением инвестбанком У.Р.Могдап Сйазе банка Вапк Опе (58 млрд долл.) и покупке мобильного оператора АТ & Т М гекзз компанией Ст§и1аг ^У1ге1езз (411 млрд долл.) В Европе крупнейшей сделкой стала покупка французской фармацевтической компанией 8апой8ип1Ье1аЬо своего франко-немецкого конкурента Ауепйз за 51 млрд. евро. (61,2 млрд долл.). Становится характерным возвращение интереса компаний к расширению. Главным фактором роста рынка слияний (поглощений) становятся новые игроки, активно участвующие в сделках. В первую очередь это компании стран БРИК, которые вышли в начале XXI в. па лидирующие позиции в слияниях в черной металлургии, в финансовом секторе и других сферах экономики. Однако рубеж XX и XXI веков оказался достаточно сложным: начался 138 |
Япония, за которой следуют Сингапур, Гонконг и Китай. В отношении внутренних слияний и поглощений в Азии ряд инвесторов возглавляют США (со сделками стоимостью 20 млрд. долл.). Центральная и Восточная Европа пока остается вне общемировых заграничных слияний и поглощений. Из стран региона наиболее активна была Польша, привлекшая 6 млрд. долл. Латинская Америка в 1999 г. привлекла больше внутренних инвестиций 43 млрд. долл. (в1998 г. 41 млрд. долл.). В целом за 90-е гг. XX ст. заграничная активность слияний и поглощений возросла в 5 раз. О росте числа крупных и даже гигантских сделок свидетельствовала усредненная стоимость сделки, поднявшаяся почти на 50% (в эквивалентных величинах) за последние 10 лет и составляющая более 150 млн. долл. При этом усредненная стоимость заграничной сделки слияния и поглощения в 1998 г. равнялась уже 106 млн. долл. Повышению активности слияний и поглощений способствуют новейшие технологии, которые сделали возможным управлять сетью заграничных поставщиков и централизовать покупки для более, чем одной страны. Это обусловило заграничные слияния и поглощения в розничном секторе. Владельцы крупных заграничных сетей розничной продажи расширяют ее, чтобы уступить свою рыночную нишу крупным иностранным конкурентам или вновь появившимся компаниям. Активность слияний и поглощений, например, в фармацевтической и химической промышленности, в большей степени поддерживается возрастающими прибылями, а индустрия финансовых услуг в Европе предлагает относительно фрагментарный рынок, который может способствовать слияниям и поглощениям мотивированной консолидацией. Телекоммуникационная индустрия была наиболее активной на мировом рынке слияний и поглощений: в 1999 г. сделки в этой сфере заняли 20% общемировых. Химическая промышленность оказалась на втором месте, а нефтяная и газовая на третьем. Банковские и финансовые услуги, производство и распространение электроэнергии, газа и других видов энергии были также наиболее активными секторами. Однако рубеж XX и XXI ст. оказался не таким удачным, начался спад активности на международном рынке слияний. Продолжающийся спад проявлялся в разных регионах мира неодинаково. Самое значительное сокращение общего объема сделок в стоимостном выражении на 59% по сравнению с 2001 годом, произошло в Азиатско-Тихоокеанском регионе, хотя их количество оставалось на прошлогоднем уровне. Объем сделок в США сократился на 53%, а их число на 61 27%. В меньшей степени от спада пострадала Европа, где эти показатели составили соответственно 40; и 29%. Слияний и поглощений стало меньше из-за падения уровня потребительского доверия. Особенно ярко это проявилось в США. А сохранение числа сделок в АТЭР было обеспечено в большей степени за счет роста иностранных инвестиций в Китае. Совершенно иначе выглядит российский корпоративный рынок. За последние три года рост слияний и поглощений составил 256%. Не стал исключением и 2002 год, в котором была зарегистрирована 291 сделка на общую сумму почти 5 млрд. долл. (рост по сравнению с 2001 г. составил 33%). Подавляющее большинство российских сделок было национальными, лишь в 41% из них принимали участие иностранные компании. В реальности количество иностранных участников в российском процессе слияний и поглощений еще меньшеза многими зарубежными компаниями стояли российские компании и граждане. Наиболее активными покупателями восточноевропейских активов в 2002 году были компании Германии, Великобритании, Швейцарии, Норвегии и Австрии. На седьмом месте оказались российские компании, которые фигурировали в 33 сделках на общую сумму 504 млн. долл. при этом объем инвестиций российских компаний за границами России превышал объем зарубежных вложений из всех восточноевропейских стран. Возрос не только совокупный объем сделок 861 млрд. долл., но и Европа, удерживающая позиции в течение двух лет, уступает первое место по этому покупателю США. Объем сделок, в котором объектом поглощения выступили американские компании, почти удвоился в первом полугодии 2004 г. по сравнению с аналогичным периодом 2003 г. и составил 394,2 млрд. долл. Объем сделок по приобретению европейских компаний (266 млрд. долл.)1 едва достиг величины соответствующего периода 2003 г. 267,5 млрд. долл. 1Сэйгол Л.. Полайти Дж., Гроун Дж. США потеснили Европу с первого места. /Ведомости, 2004,30 июня, с.55. 62 Таблица 1.3.5 Изменение отраслевой структуры сделок слияний —поглощений ________________________ в 2002 году1____________________________ Центральная и Восточная Европа Россия Финансы и страхование 36% 3% Информационные услуги 14% 26% Обрабатывающая промышленность 25% 44% Добывающая промышленность 1% 21% Розничная торговля 7% 0% Коммерческие услуги 8% 2% Бытовые услуги 6% 3% Прочие 3% 1% всего 100% 100% Считается, что столь резким ростом американский рынок обязан нескольким крупным сделкам, а именно, поглощением инвестбанком У.Р.Мог&ап СНазе банка Вапк Опе (58 млрд. долл.) и покупка мобильного оператора АТ & Т \Уке1е5$ компанией Ст§и1аг \Уйе1е$$ (411 млрд. долл.) В Европе крупнейшей сделкой стала покупка французской фармацевтической компанией Запой-5ип1Ье1аЬо своего франко-немецкого конкурента Ауепбз за 51 млрд. евро. (61,2 млрд. долл.) Для нынешнего (2004) года характерно возвращение интереса компаний к расширению. Рынок слияний (поглощений) подстегивает рост фондовых рынков. Аналитики многих компаний прогнозируют рост слияний. Как они считают, об этом свидетельствует рост попыток недружественных поглощений, сокращение сроков завершения крупных сделок (свыше 1 млрд. долл.) и другие факторы, говорящие о возросшем интересе компаний к объединению. Главным фактором роста рынка слияний и поглощений становятся новые игроки, активно участвующие в сделках. Российские компании все больше интереса проявляют к межстрановым приобретениям. Поэтому представляется важным уделить внимание специфике российских слияний, возможностям регулирования данным процессом, чему и будет посвящен анализ следующей главы. 1Источник: 01а1од1С, КРМС 63 |