|
1992 г. «Альфа-банк» и «Альфа-кагштал» (структуры группы) осуществили более 30 сделок по слияниям и поглощениям, как для группы, так и для клиентов (связь, стекольная, химическая, нефтяная промышленность и др.). В 1997-1998 гг. в пищевой промышленности известны примеры поглощений региональных пивоваренных компаний группой «Балтика», поглощения в фармацевтической, табачной 7Х отраслях, в производстве потребительских товаров . Что касается так называемых неклассических методов слияний, то предмет анализа может быть существенно расширен. Экспансионистская стратегия первых российских ФПГ внесла много нового и в методы реструктуризации путем слияний, в частности, активное использование административного ресурса. Используя личные связи, руководители ФПГ добились выгодных условий для создания корпоративных структур. В результате в короткие сроки в России были созданы корпорации, по масштабам хозяйственной деятельности не уступающие крупнейшим западным компаниям. На залоговых аукционах в течение трех недель были переданы в частные руки предприятия, формирующие пятую часть федерального бюджета и выдающие зарплату миллиону человек. Однако корпоративные структуры оказались еще не готовы для решения стратегических задач интеграции. Сказалась неподготовленность промышленников сотрудничать с финансовыми институтами, в лице которых они привыкли видеть только источник дешевого и доступного кредита, а также неумение составить перспективный инвестиционный проект. Отсутствие финансовых источников поставило промышленников в неравные условия с банками, которые более активно ориентировались на рыночные механизмы воспроизводства, участвовали в крупномасштабных сделках и международном сотрудничестве. Накопленный опыт помогал банкам не только быть в курсе экономических событий, но и повышать требовательность к управленческой, финансовой и учетной деятельности. К тому же жесткое государственное регулирование крупных банковских структур заставляло их мобилизовать усилия. Даже процесс слияний в банковской сфере Центральный банк РФ пытался взять под контроль, о чем свидетельствует положение «Об особенностях реорганизации банков в форме слия78 Радыгин А. Слияния н поглощения в корпоративном секторе (основные подходы и задами регулирования) / Вопросы экономики. 2002. Лг®12. С.97 146 |
В тот же период и позднее многие крупнейшие банки ((финансовые группы) и фонды портфельных инвестиций практиковали поглощения компании в самих ранних отраслях для собственных нужд и для перепродажи нерезидентам или стратегическим инвесторам. Так, начиная с 1992 г. «Альфа-банк» и «Альфакапитал» (структуры группы) осуществили более 30 сделок по слияниям и поглощениям как для группы, так и для клиентов (связь, стекольная, химическая, нефтяная промышленность и др.). В 1997-1998 гг. в пищевой промышленности известны примеры поглощений региональных пивоваренных компаний группой «Балтика», поглощения в фармацевтической, табачной отраслях, в производстве потребительских товаров1. Что касается так называемых неклассических методов слияний, то предмет анализа может быть существенно расширен. Экспансионистская стратегия первых российских ФПГ внесла много нового в методы слияний. Нигде в мире так активно не использовался административный ресурс. Используя личные (персональные) связи, руководители ФПГ, бывшая номенклатура, или близкие к их кругу люди, занимавшие прежде высокие посты в правительстве, добились беспрецедентных условий увеличения собственности и внешнего роста капитала. В конце ноября начале декабря 1995 года в России были проведены так называемые залоговые аукционы. Суть которых сводилась к следующему: правительство через Госкомимущество выставляло на аукцион пакет акций привлекательного с точки зрения финансовых структур, имеющих свободные денежные средства, государственного предприятия. Финансовые структуры предоставляли правительству кредит под залог этого пакета. Участником залогового договора становился банк-залогодержатель и гарант предоставленного кредита. Предполагалось, что если правительство не вернет кредит в течение 3-х лет, банк-залогодержатель продает пакет акций по рыночной цене и при превышении залоговой суммы возвращает разницу государству. Мало того, что вызывал сомнение способ определения рыночной стоимости пакета акций, были нарушены сроки залогового договора. Так, действующий тогда ОНЭКСИМбанк захватил 38% обычных и 51% привилегированных акций АО “Норильский никель” за 170 млн.долл. при предполагаемой стоимости 4 млрд.долл. на мировых фондовых биржах. В результате в короткие сроки в России были созданы ФПГ, по масштабам хозяйственной деятельности не уступающие крупнейшим западным компаниям. Их 1 Радыгнн Л. Слияния и поглощения в корпоративном секторе (основные подходы и задачи регулирования) / Вопросы экономики, 2002, 12, с.97 71 владельцам, которых окрестили олигархами, по дешевке достались самые перспективные предприятия России. На залоговых аукционах в течение трех недель государство передало в частные руки предприятия, формирующие пятую часть федерального бюджета и выдающие зарплату миллиону человек. Однако, корпоративные структуры в целом оказались не готовы для решения стратегических задач интеграции. Сказались консерватизм, неспособность и нежелание промышленников сотрудничать с финансовыми институтами, в лице которых они привыкли видеть только источник дешевого и доступного кредита. Промышленникам с самого начала было трудно перестроиться на самостоятельную работу и необходимость доказывать способность к этой работе, что проявилось и в неумении составить перспективный инвестиционный проект. Промышленные предприятия оказались втянутыми в легкую наживу торгово-посреднических операций. Устранение государства от контроля за их расходами привели к постоянному отсутствию оборотных средств и забвению необходимости образования амортизационного фонда как основы накопления производительного капитала. Систематическое безденежье промышленников поставило их сразу в неравные условия с банками, которые ориентировались на рыночные механизмы воспроизводства, участвовали в крупномасштабных сделках и международном сотрудничестве. Накопленный опыт помогал банкам не только быть в курсе экономических событий, но и повышать требовательность к управленческой, финансовой и учетной деятельности. К тому же неприятие общественностью крупных банковских структур, жесткое государственное регулирование заставляло мобилизовать усилия. Даже процесс слияний в банковской сфере Центробанк РФ пытался взять под контроль, о чем свидетельствует положение “Об особенностях реорганизации банков в форме слияния и присоединения”, которое законодательно оформило процедуру концентрации финансового капитала, реорганизации российской банковской системы применительно к новым условиям. От регулирования слияний государство практически самоустранилось, промышленное производство оказалось предоставлено самому себе в условиях распада хозяйственных связей, лишения привычных источников накопления. Неподготовленные к международному сотрудничеству промышленники были выбиты из привычной колеи, а вот представители добывающей промышленности, не растерявшие связи, устремились на международный рынок. Выяснилось, что только банки располагали необходимыми денежными средствами для присоединений функционирующих предприятий. Сырьевые монополии, обладающие свободными денежными средствами и понимающие ограниченные возможности инвестирования в рамках основного бизнеса в условиях падения 72 |