|
более сильную конкурентную позицию. Чтобы обеспечить решение этой задачи, необходимо создать условия для постоянного перемещения ресурсов из недостаточно производительных видов деятельности к более производительным, приносящим больший доход. При перемещении ресурсов менеджмент может перераспределять их среди существующих видов деятельности (между подразделениями), направлять на развитие, или вкладывать средства на приобретение дополнительных активов, или наоборот, как мы увидим дальше, избавляться от непрофильных активов. Рис. 3.4. Повышение стоимости компании для акционеров приоритетная стратегическая цель Как видим, слияния (поглощения) это лишь один элемент стратегии повышения стоимости компании для акционеров (рис. 3.5), однако в условиях ограниченных возможностей внутреннего роста они приобретают особое значение. Главная причина слияний (поглощений) обусловлена стремлением добиться увеличения денежного потока или снижения риска быстрее, либо при более низких затратах, чем при достижении той же самой цели за счет внутреннего развития. Цель любого преобразования компании путем слияния создание стратегического преимущества за счет того, что приобретение компании-цели обходится все-таки 171 |
стоимости компании для акционеров (рост чистых денежных потоков) при снижении риска. Схема 3.1.1 Повышение стоимости компании для акционеров общая стратегическая цель При стратегическом планировании на длительный период времени менеджмент, стремясь достигнуть поставленной цели, оказывается перед выбором между внутренним развитием (ростом) и слиянием (поглощением). Речь идет о том, что менеджмент определяет возможности выхода компании на более сильную конкурентную позицию. Чтобы обеспечить решение этой задачи, необходимо создать условия для постоянного перемещения ресурсов из недостаточно производительных видов деятельности к более производительным, приносящим больший доход. При перемещении ресурсов менеджмент может перераспределять их среди существующих видов деятельности (между подразделениями), направлять на развитие или вкладывать средства на приобретение дополнительных активов. 102 Схема 3.1.2 Слияния (поглощения) как элемент стратегии повышения стоимости компании Как видим, слияния (поглощения) лишь один элемент стратегии повышения стоимости компании для акционеров, однако в условиях ограниченных возможностей внутреннего роста они приобретают важное значение. Главная причина слияний (поглощений) обусловлена стремлением добиться увеличения денежного потока или снижения риска быстрее, либо при более низких затратах, чем при достижении той же самой цели за счет внутреннего развития. Цель любого слияния (поглощения) — создание стратегического преимущества за счет того, что приобретение компании-цели обходится дешевле, чем внутреннее развитие для построения такой же стратегической позиции. Это же обстоятельство определяет модели и типы слияний. 103 |