Проверяемый текст
Чирков, Роман Сергеевич. Слияния (поглощения) в механизме образования интегрированных корпоративных структур (Диссертация 2005)
[стр. 208]

полагает, что высокомерие менеджмента имеет место достаточно часто.
В западной экономике нередки случаи, когда компания после поглощения объявляет себя банкротом, т.е.
имело место переплата за компанию-цель.
Нередки случаи высокомерия у менеджеров российских компаний: это стремление занять практически весь рынок отрасли, чрезвычайно широкая диверсификация, не подтвержденная экономической целесообразностью.

Нередки случаи, когда от явно выгодных преобразований путем слияний отказываются ради того, чтобы не стать человеком № 2 в новой компании.
Как видно из рис.
3.15, высокомерие менеджмента сложное явление и достаточно распространенное, поэтому возрастает роль корпоративного управления, независимость позиции Совета директоров в принятии решений по сделкам слияний (поглощений).
Рис.
3.15.
Личностные характеристики менеджмента, играющие роль в решении о переплате за слияние (поглощение) Некоторые авторы в подтверждение гипотезы о высокомерии менеджмента выдвигают гипотезу «проклятие победителя».
Ясно, что в борьбе за компанию победит тот покупатель, который оценит её стоимость достаточно высоко, чтобы 208
[стр. 44]

суммарная оценка сливающихся компаний.
Это также дает возможность получать спекулятивный доход.
Наконец, управленческая (персональная) синергия, предполагающая замену старого руководства на более эффективный менеджмент, что более подробно рассмотрим при анализе человеческого фактора в процессе слияний.
Хотелось бы остановиться и на некоторых других причинах (мотивах) слияний (поглощений).
Некоторые авторы объясняют слияния высокомерием менеджмента приобретающей компании.
Речь идет о том, что высший менеджмент может стремиться к слияниям не только по чисто экономическим мотивам.
Могут быть личные мотивы, преувеличивающие рыночную стоимость приобретаемой компании.
Большинство исследований показывают, что акционеры поглощаемой компании в любом случае выигрывают, что от дружественного слияния, что от враждебного поглощения.
“Покупатели склонны переплачивать”1.
Всегда премия, уплачиваемая покупателем, высока по сравнению с рыночной стоимостью.
Конечно, нельзя объяснить все слияния (поглощения) высокомерием руководства.
Однако, когда идут переговоры о слияниях, вступает в действие человеческий фактор.
И хотя поглощение мотивируется стремлением максимизировать прибыль, часто преобладает не этот мотив, а, например, стремление войти в отрасль поглощаемой компании, или желание стать крупнейшей компанией.
Все это, как и неоправданно высокий размер премий, уплаченных за компании, непомерные затраты на слияния, предполагает, что высокомерие менеджмента имеет место.
В западной экономике нередки случаи, когда компания после поглощения объявляет себя банкротом, т.е.
имело место переплата за компанию-цель.
Нередки случаи высокомерия у менеджеров российских компаний: это стремление занять практически весь рынок отрасли, чрезвычайно широкая диверсификация, неподтвержденная экономической целесообразностью.

1Гохан П.
Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса.
М.: Лльпина«Бизнес Букс, 2004.
с.
193.
44

[Back]