|
ного финансового кризиса. По предварительным данным ТЬотзоп Кеи(егз, объем рынка М&А за э т о т период упал на 35 % в годовом исчислении до 1,579 трлн долл. На рынке США было проведено на 86 % меньше слияний и поглощений на сумму 42 млрд долл. Объем европейского рынка М&А снизился на 66 % до 48 млрд долл. По мнению многих экспертов, когда кризис набирает обороты, поиск подешевевших активов более эффективная стратегия, чем пережидание неблагоприятной экономической ситуации, особенно если это хорошо продуманная стратегия с точки зрения поиска источников роста и рыночных сегментов. Однако, как показывают исследования МакКинзи11, приобретают активы в соответствующем сегменте лишь 13 % менеджеров, в другом сегменте 12 %, предпочитают ничего не предпринимать 60%. Именно кризис предоставляет обширные возможности для реорганизаций компаний, в т.ч. путем слияний (поглощений), причем в таких масштабах, что это может вызвать изменение рыночной структуры. В США серийные сделки по слияниям привели к изменению рыночной структуры, принимающей олигополистический характер. Те же тенденции наблюдались в экономике всех развитых стран. Волна слияний (поглощений) переросла национальные границы, процесс глобализации и здесь сыграл свою роль. Активно развивается международный рынок слияний (поглощений). Особо следует отметить, что 80% международных инвестиций тратятся не на новое строительство или учреждение новых компаний, а на приобретение уже существующих. На международной арене это и способ инвестирования, и орудие конкурентной борьбы за рыночные ниши. Несмотря на влияние мирового финансового кризиса, мегасделки по слияниям (поглощениям) продолжались. В настоящее время М&А не имеют какой-либо отраслевой специфики. Если в 1990-е г. в сделках слияний (поглощений) наибольшую активность проявляли технологические компании, то сейчас процесс консолидации действительно глобален: от авиакосмической отрасли до ритейла, и главное он лишен границ. Поэтому тема слияний (поглощений) актуальна. Однако для российских компаний она может стать еще более значимой. В последние пять лет отечественные компа11 Багаи Мсрдад, Вигери Патрик, Смит Свен. Слияния и поглощения на спаде рынка. // Вестник МакКинзи. 2008. № 20. 44 |
ГЛАВА I. ОСОБЕННОСТИ СЛИЯНИЙ (ПОГЛОЩЕНИЙ) В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ 1.1. Тенденции укрупнения производства как результат концентрации и централизации капитала На современном этапе продолжается значительный рост объединительных процессов в форме сделок по слияниям (поглощениям). Рекордные мегаслияния становятся обычным делом. В США серийные сделки по слияниям привели к изменению рыночной структуры, принимающий олигополистический характер. Те же тенденции наблюдались в экономике всех развитых стран. Волна слияний (поглощений) переросла национальные границы, процесс глобализации и здесь сыграл свою роль. Начал активно формироваться международный рынок слияний (поглощений). В 2000 г. общий объем сделок по слияниям достиг 3 трлн. долл. по сравнению с 600 млрд. долл. в 1991 г. Хотя в течение 2001 2003 гг. наблюдался некоторый спад на международной арене и в ряде развитых стран крупных объединений, следует отметить, что 80% международных инвестиций (4 из 5 долл.) тратятся не на новое строительство или учреждение новых компаний, а на приобретение уже существующих. На международной арене слияния (поглощения) это и способ инвестирования, и орудие конкурентной борьбы за рыночные ниши. Интересна ситуация на российском рынке, где за последние три года рост слияний (поглощений) составил 256%. При этом подавляющее большинство сделок были национальными. Да и на международном рынке российские корпорации по темпам слияний обгоняют многие страны. Причем сфера их интересов не только восточно-европейские компании, но и компании западноевропейских стран, США, Канады. В связи с вышесказанным представляется необходимым проанализировать ситуацию, сложившуюся на рынке слияний (поглощений), выявить какие тенденции лежат в основе его формирования, определить особенности данного процесса на современном этапе, в т.ч. и в российской экономике, и таким образом, подвести основу под возможность регулирования процессами слияний (поглощений). Последнее особенно актуально для России, где объединения приняли враждебный характер и составляют около трех четвертей слияний, более того, носят зачастую откровенно криминальный оттенок. Это ведет к значительным экономическим и социальным потерям для общества, порождает 8 |