|
методиках планирования и оценки эффективности инвестиционных проектов. Термин «Кэш-Флоу» используется для определения текущего остатка имеющихся в распоряжении предприятия денежных средств. Этот остаток формируется за счет притока (дохода от реализации продукции и услуг, доходов от реализации активов предприятия, взнос в уставный фонд и займов и т.д.) и оттока (затрат на производство продукции и услуг, общих издержек предприятия, затрат на инвестиции, затрат на обслуживание и погашение займов, выплаты диведентов, налоговых и других выплат) денежных средств. Все поступления и платежи отображаются в «Плане движения денежных средств» в периоды времени, соответствующие фактическим датам осуществления этих платежей, т.е. с учетом времени задержки оплаты за реализованную продукцию или услуги, времени задержки платежей за поставки материалов и комплектующих изделий, условий реализации продукции (в кредит, с авансовым платежом), а также условий формирования производственных запасов. Остаток денежных средств на счете (баланс наличности) используется предприятием для выплат, на обеспечение производственной деятельности последующих периодов, инвестиций, погашение займов, выплаты налогов и личное потребление. Таким образом, «План денежных потоков», основанный на методе «Кэш-Флоу», демонстрирует движение денежных средств и отражает деятельность предприятия в динамике от периода к периоду. Анализ денежного потока позволяет сделать вывод о слабых местах управления предприятия. Например, отток средств может быть связан с управлением запасами, расчетами (дебиторами и кредиторами), финансовыми платежами (налоги, проценты, дивиденды). Выявленные результаты анализа используются для принятия управленческих решений. 2. Оценка финансового состояния предприятия на основе анализа финансового риска. Данная методика базируется (прежде всего в энергетике) на анализе соответствующих факторов эндогенных (внутренние для отрасли) и экзогенных (внешние для отрасли). Деловой риск на основе Ill |
• методика кэш-баланса; • оценка финансового состояния предприятия на основе анализа делового риска; • зета коэффициент Альтмана; • метод Дюпона; • метод эффекта финансового рычага. Данные методики обладают как достоинствами, так и недостатками. Кратко охарактеризуем каждую из нетрадиционных методик, для четкого определения их сильных и слабых сторон. Методика кэш-баланса. Недостатки традиционных методик в некоторой степени могут быть преодолены, если определить коэффициенты исходя из данных об оборотах ликвидных средств, запасах и краткосрочных долговых обязательств. При правильной увязке соответствующих оборотов оценки финансового положения предприятия станут надежнее. Такой подход может быть реализован через анализ денежных потоков клиента, а именно через определение чистого сальдо за определенный период (сопоставление притока и оттока средств). Анализ денежного потока позволяет сделать вывод о слабых местах управления предприятия. Например, отток средств может быть связан с управлением запасами, расчетами (дебиторы и кредиторы), финансовыми платежами (налоги, проценты, дивиденды). Выявленные результаты анализа используются для принятия управленческих решений. Для решения вопроса о финансовой устойчивости предприятия на относительно длительный срок анализ денежного потока делается не только на основе фактических данных за истекшие периоды, но и на основе прогнозных данных на планируемый период. Первые используются для оценки вторых (в основе прогноза величин отдельных элементов притока и оттока средств лежат их фактические значения в прошлые периоды и планируемые темпы прироста выручки от реализации). 77 |