Проверяемый текст
Аверина, Ольга Ильинична; Экономический анализ в условиях антикризисного менеджмента (Диссертация 2004)
[стр. 98]

Инструментарий финансовой математики предлагает методы суммирования бесконечных потоков экономических выгод с учетом фактора времени.
С помощью метода дисконтирования формируется единый показатель стоимости, содержащий информацию о межвременной эффективности бизнеса.
Потоки добавленной экономической стоимости за каждый из будущих периодов суммируются, и полученная сумма добавляется к инвестированному капиталу на момент оценки.
Полученная величина представляет собой показатель стоимости бизнеса.
Принцип такого подхода следующий: инвестированный капитал представляет собой денежную оценку вложений, произведенных инвесторами в бизнес.
Если предположить, что бизнес способен приносить постоянно, в течение неопределенного будущего периода (а точнее всего периода своего функционирования) постоянную доходность как раз на уровне требуемой, то сумма EVA будет нулевой, и бизнес будет стоить столько же, сколько в него вложили инвесторы: своей деятельностью он будет покрывать свои же операционные затраты и затраты на капитал.
Его стоимость не будет падать, так как он зарабатывает не меньше необходимого объема дохода, но не будет и расти.
Таким образом, стоимость бизнеса является критерием межвременной способности бизнеса генерировать доход, с учетом условий, на которых был привлечен капитал для осуществления его деятельности.
Такая формулировка ясно отражает объединение в показателе стоимости бизнеса информации об эффективности всех трех видов деятельности бизнеса: операционной, инвестиционной и финансовой.
При этом экономическая добавленная стоимость все равно остается «неосязаемым» бухгалтерским показателем, даже с учетом того факта, что она использует при своем расчете скорректированные данные с целью предельно точно отразить реальное положение бизнеса.
Другой подход к оценке стоимости бизнеса, базируется на приведенной сумме потоков чистых экономических выгод методе дисконтированных денежных потоков.
Данный подход приводит к тому же результату, что и 98
[стр. 197]

ч т о б ыг е н е р и р о в а т ьэ т у п р и б ы л ь .П р и ч е мэ т а с п о с о б н о с т ьд о л ж н аб ы т ьо ц е н е н авд о л г о с р о ч н о ма с п е к т е ,н ан е ен ед о л ж н ыв л и я т ьс л у ч а й н ы ев ы г о д ы и л ир е з у л ь т а т ын е о с н о в н о й д е я т е л ь н о с т и .П о к а з а т е л ь ,р а с с ч и т а н н ы йз а о д и н п е р и о д ,н е в а ж н о , п р о ш л ы йи л иб у д у щ и й , м а л о и н ф о р м а т и в е н ,т а кк а кн е и з в е с т н о ,ч т о с л у ч и т с яс б и з н е с о м в с л е д у ю щ и йз а о ц е н о ч н ы мп е р и о д о м .П о к а з а т е л ьо д н о г оп е р и о д а н ео т р а ж а е т т е н д е н ц и ю ,а э ф ф е к т и в н о с т ьб и з н е с а ,к а к у ж еу п о м и н а л о с ьв ы ш е ,м о ж е тб ы т ьи з м е р е н а т о л ь к ов т е н д е н ц и ие г о р а з в и т и я .
И м е н н оо р и е н т а ц и ян ап о к а з а т е л ио д н о г оп е р и о д авп р о ш л о м ,д ов о з н и к н о в е н и яс т о и м о с т н ы хт е о р и й ,п р и в о д и л акт о м у ,ч т ом е н е д ж е р ыи с п о л ь з о в а л ис т р а т е г и ю« с н я т и яс л и в о к » ,к о г д аз а р а с ч е т р е з к о г ор о с т а р е н т а б е л ь н о с т иа к т и в о вво д и нп е р и о дп о д р ы в а л с яп о т е н ц и а л р а з в и т и я б и з н е с а ,ив с л е д у ю щ и хп е р и о д а хб и з н е со ж и д а лк р а х ,к о т о р ы йб ы л л о г и ч е с к и мс л е д с т в и е мп о л и т и к и ,н а п р а в л е н н о йн ап о л у ч е н и ес и ю м и н у т н о йв ы г о д ы .
С т о и м о с т н ы еп о к а з а т е л ип р е д п о л а г а ю тс у м м и р о в а н и ев е л и ч и нэ к о н о м и ч е с к о йп р и б ы л из а н е о п р е д е л е н н о ек о л и ч е с т в об у д у щ и хп е р и о д о в ,т е мс а м ы мэ л и м и н и р у яо д н о м о м е н т н о с т ьп о к а з а т е л я ,вп о л н о йм е р еу ч и т ы в а ят е н д е н ц и ир а з в и т и я б и з н е с а ,с н и ж а я р и с к и в к л ю ч е н и я в р а с ч е т с л у ч а й н ы хф а к т о р о в .
И н с т р у м е н т а р и йф и н а н с о в о йм а т е м а т и к и п р е д л а г а е тм е т о д ыс у м м и р о в а н и яб е с к о н е ч н ы хп о т о к о вэ к о н о м и ч е с к и хв ы г о дсу ч е т о мф а к т о р ав р е м е н и .
Сп о м о щ ь юм е т о д ад и с к о н т и р о в а н и яф о р м и р у е т с яе д и н ы йп о к а з а т е л ь с т о и м о с т и , с о д е р ж а щ и йи н ф о р м а ц и ю ом е ж в р е м е н н о йэ ф ф е к т и в н о с т иб и з н е с а .П о т о к ид о б а в л е н н о йэ к о н о м и ч е с к о йс т о и м о с т из а к а ж д ы йи зб у д у щ и х п е р и о д о вс у м м и р у ю т с я ,ип о л у ч е н н а яс у м м ад о б а в л я е т с яки н в е с т и р о в а н н о м ук а п и т а л ун ам о м е н то ц е н к и .
П о л у ч е н н а яв е л и ч и н ап р е д с т а в л я е тс о б о й п о к а з а т е л ьс т о и м о с т иб и з н е с а .
П р и н ц и пт а к о г оп о д х о д ас л е д у ю щ и й : и н в е с т и р о в а н н ы йк а п и т а лп р е д с т а в л я е т с о б о йд е н е ж н у юо ц е н к ув л о ж е н и й ,п р о и з в е д е н н ы хи н в е с т о р а м ивб и з н е с .Е с л ип р е д п о л о ж и т ь ,ч т об и з н е сс п о с о б е н п р и н о с и т ьп о с т о я н н ов т е ч е н и е н е о п р е д е л е н н о г об у д у щ е г оп е р и о д а ( ат о ч н е е в с е г о п е р и о д аф у н к ц и о н и р о в а н и я )п о с т о я н н у юд о х о д н о с т ьк а к р а з н а у р о в н ет р е б у е м о й ,т ос у м м аE V A б у д е тн у л е в о й ,иб и з н е сб у д е тс т о и т ьс т о л ь к о

[стр.,198]

ж е , с к о л ь к овн е г ов л о ж и л ии н в е с т о р ы : с в о е йд е я т е л ь н о с т ь юо нб у д е тп о к р ы в а т ьс в о иж ео п е р а ц и о н н ы ез а т р а т ыиз а т р а т ын ак а п и т а л .Е г ос т о и м о с т ь н еб у д е тп а д а т ь ,т а кк а ко нз а р а б а т ы в а е тн ем е н ь ш ен е о б х о д и м о г оо б ъ е м а д о х о д а ,н он еб у д е тр а с т и .Т а к и мо б р а з о м ,с т о и м о с т ь б и з н е с ая в л я е т с як р и т е р и е мм е ж в р е м е н н о йс п о с о б н о с т иб и з н е с а г е н е р и р о в а т ь д о х о д ,с у ч е т о му с л о в и й ,н а к о т о р ы хб ы лп р и в л е ч е н к а п и т а л д л яо с у щ е с т в л е н и яе г о д е я т е л ь н о с т и .Т а к а яф о р м у л и р о в к ая с н оо т р а ж а е то б ъ е д и н е н и ев п о к а з а т е л ес т о и м о с т и б и з н е с а и н ф о р м а ц и ио бэ ф ф е к т и в н о с т ив с е х т р е х в и д о вд е я т е л ь н о с т иб и з н е с а .
О п и с а н н ы йм е т о до ц е н к иб и з н е с ан ея в л я е т с яе д и н с т в е н н ы м .
Э к о н о м и ч е с к а яд о б а в л е н н а яс т о и м о с т ьв с ер а в н оо с т а е т с я« н е о с я з а е м ы м »б у х г а л т е р с к и мп о к а з а т е л е м ,д а ж ес у ч е т о мт о г оф а к т а ,ч т оо н аи с п о л ь з у е тп р ис в о е мр а с ч е т е с к о р р е к т и р о в а н н ы е д а н н ы ес ц е л ь юп р е д е л ь н от о ч н оо т р а з и т ь р е а л ь н о еп о л о ж е н и еб и з н е с а .
С у щ е с т в у е тд р у г о йп о д х о дко ц е н к ес т о и м о с т и б и з н е с а ,о с н о в а н н ы йн ап р и в е д е н н о йс у м м еп о т о к о вч и с т ы хэ к о н о м и ч е с к и х в ы г о д , к о т о р ы ес п о с о б е нг е н е р и р о в а т ь б и з н е см е т о дд и с к о н т и р о в а н н ы х д е н е ж н ы хп о т о к о в .
Д а н н ы йп о д х о дп р и в о д и ткт о м уж ер е з у л ь т а т у , ч т ои в ы ш е о п и с а н н ы йп о д х о дн ао с н о в е с у м м и р о в а н и яи н в е с т и р о в а н н о г ок а п и т а л аиэ к о н о м и ч е с к о йд о б а в л е н н о йс т о и м о с т и .
В с о о т в е т с т в и исп о с л е д н и м , о с н о в н ы му с л о в и е мг е н е р а ц и ис т о и м о с т ииэ ф ф е к т и в н о с т иб и з н е с ая в л я е т с я с т р у к т у р н а я( т ое с т ьо б у с л о в л е н н а яф у н д а м е н т а л ь н ы м и ,ан еп р е х о д я щ и м и , к о н ъ ю н к т у р н ы м иф а к т о р а м и )с п о с о б н о с т ьб и з н е с а г е н е р и р о в а т ьд о х о д ,к а к м и н и м у мп о к р ы в а ю щ и йз а т р а т ын ак а п и т а л .Во с н о в еп е р в о г ол е ж и тт о тж е п р и н ц и п , о д н а к ом е т о др а с ч е т аэ ф ф е к т ао тп р о и з в о д с т в е н н о йии н в е с т и ц и о н н о йд е я т е л ь н о с т и и н о й .
К а ку ж ег о в о р и л о с ьв ы ш е ,э ф ф е к тп р о и з в о д с т в е н н о йд е я т е л ь н о с т ии з м е р я е т с яс п о м о щ ь юо п е р а ц и о н н о йв е л и ч и н ып р и б ы л и ,и л ип р и б ы л ид ов ы п л а т ып р о ц е н т о вин а л о г о в(EBIT), и л и т о йж ев е л и ч и н ы , н оз ав ы ч е т о м с к о р р е к т и р о в а н н ы хн а л о г о в .В с еэ т ив е л и ч и н ыо т р а ж а ю тн а ч и с л е н н у юп р и б ы л ь ,су ч е т о мк о р р е к т и р о в о к .Э ф ф е к тп р о и з в о д с т в е н н о йии н в е с т и ц и о н н о й

[Back]