|
изменениями котировок акций и других ценных бумаг инвесторов. Наиболее существенным фактором, накладывающим финансовые ограничения на инвестиции, обычно выступает падение реального дохода ниже планируемого уровня. Модель комплексной оценки эффективности управления инвестированием в жилищное строительство (в жилищную сферу) прежде всего, является динамической моделью и несет на себе все их особенности. Для динамических моделей характерен учет нескольких периодов. Инвестиционные объекты харшсгеризуются поступлениями и выплатами, которые ожидаются при реализации этих объектов во времени. Как правило, с этим связано допущение, что, существенное влияние альтернатив ограничено поступлениями и выплатами определенной величины, которые можно спрогнозировать с отнесением их к определенным срокам. Преимущественный учет поступлений и выплат, а также исследование динамики показателей по нескольким периодам это существенные особенности, отличающие динамические модели от статических. Сходства состоят, прежде всего, в отношении действенности приведенных допущений. В динамических моделях платежи осуществляются в различные сроки. Из-за зависимости размера платежей от срока их осуществления (предпочтение по времени) их нельзя непосредственно суммировать, а необходимо провести финансово-математические преобразования (например, ревальвацию или дисконтирование). В динамических инвестиционных расчетах необходимо провести перерасчет ряда платежей одинакового размера в единую величину с учетом процентов и начисления процента на процент. Это можно осуществить с помощью расчета периодических поступлений. Для подсчета фактической стоимости, т.е. вычисления стоимости в момент времени О (W ) для ряда платежей одинакового размера (N ), которые ежегодно осуществляются в конце каждого года в течение t лет, используется формула; 129 |
117 На процесс принятия решения об инвестировании могут оказывать влияние следующие ограничения: желание инвестировать, способность реализовать проект и возможность финансировать капитальные вложения. Желание инвесторов инвестировать определяется многими факторами и среди них необходимостью поддержания текущего уровня производства, выполнением требований по охране труда и окружающей среды, возможностями сокращения издержек производства и наличными мощностями, сложившейся средней нормой прибыли, корпоративной стратегией ( инвестированием в новые виды продукции без увеличения продаж и наоборот). Желание инвестировать зависит также от того, насколько текущая информация отклоняется от ранее прогнозируемой. Изменения в экономической конъюнктуре могут внести коррективы в планы капитальных вложений и наоборот. На способность инвесторов реализовать инвестиционный проект влияют также нехватка финансовых ресурсов, переоценка проектным персоналом возможностей, недооценка времени, необходимого для создания проекта и его реализации, и ряд других факторов, связанных с процессами самого строительства. Однако определяющее влияние на принятие инвестиционных решений инвесторами оказывают ограничения в финансировании. Они обусловлены уровнем внутреннего дохода. В свою очередь, уровень внутреннего дохода зависит от объема текущего дохода от производственнохозяйственной деятельности, уровня амортизации, оборотного капитала. Возможности увеличения долга для финансирования инвестиций ограничены нормой процента, изменениями котировок акций и других ценных бумаг инвесторов. Наиболее существенным фактором, накладывающим финансовые ограничения на инвестиции, обычно выступает падение реального дохода ниже планируемого уровня. 118 Модель комплексной оценки эффективности управления инвестированием в жилищное строительство прежде всего является динамической моделью и несет на себе все их особенности. Для динамических моделей характерен учет нескольких периодов. Инвестиционные объекты характеризуются поступлениями и выплатами, которые ожидаются при реализации этих объектов во времени. Как правило, с этим связано допущение, что, существенное влияние альтернатив ограничено поступлениями и выплатами определенной величины, которые можно спрогнозировать с отнесением их к определенным срокам. Преимущественный учет поступлений и выплат, а также исследование динамики показателей по нескольким периодам это существенные особенности, отличающие динамические модели от статических. Сходства состоят, прежде всего, в отношении действенности приведенных допущений. В динамических моделях платежи осуществляются в различные сроки. Из-за зависимости размера платежей от срока их осуществления (предпочтение по времени) их нельзя непосредственно суммировать, а необходимо провести финансово-математические преобразования (например, ревальвацию или дисконтирование). В динамических инвестиционных расчетах необходимо провести перерасчет ряда платежей одинакового размера в единую величину с учетом процентов и начисления процента на процент. Это можно осуществить с помощью расчета периодических поступлений. Для подсчета фактической стоимости, т.е. вычисления стоимости в момент времени О (W) для ряда платежей одинакового размера (N), которые ежегодно осуществляются в конце каждого года в течение t лет, используется формула: |