|
го участника). Эти же показатели используются для обоснования рациональных размеров и форм резервирования и страхования. Если вероятности различных условий реализации проекта известны точно, ожидаемый интегральный эффект расчитывается по формуле математического ожидания; (3.23) 1-1 где NPVjnожидаемый интегральный эффект проекта; NPVj интегральный эффект при i-ом условии реализации; fjвероятность реализации этого условия. В общем случае расчет ожидаемого интегрального эффекта рекомендуется производить по формуле; = Я X +(1 Я ) X N P V ^, (3.24) где NPVmiti, NPVnm наибольшее и наименьшее из математических 0ЖИДШ1ИЙ, интегрального эффекта по допустимым вероятностным распределениям; специальный норматив для учета неопределенности эффекта, отражающий систему предпочтений соответствующего хозяйствующего субъекта в условиях неопределенности. При определении ожидаемого интегрального экономического эффекта его рекомендуется принимать согласно [68] на уровне 0,3. При анализе инвестиционной ситуации, связанной с различными инвестиционными проектами могут быть рассмотрены следующие возможиости[45]: • -инвестиционные проекты исключают друг друга; • -инвестиционные проекты зависят друг от друга (например, доходность инвестиций в строительство жилых зданий и строительство инфраструктуры данного района региона); 144 |
135 -описание всего множества возможных условий реализации проекта (либо в форме соответствующих сценариев, либо в виде системы ограничений на значения основных технических, экономических и т.п. параметров проекта) и отвечающих этим условиям затрат (включая возможные санкции и затраты, связанные со страхованием и резервированием), результатов и показателей эффективности; -преобразование исходной информации о факторах неопределенности в информацию о вероятностях отдельных условий реализации и соответствующих показателях эффективности или об интервалах их изменения; -определение показателей эффективности проекта в целом с учетом неопределенности условий его реализации показателей ожидаемой эффективности. Основными показателями, используемыми для сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проекта) и выбора лучшего из них, являются показатели ожидаемого интегрального эффекга (NPVin) (экономическогона уровне народного хозяйства, коммерческогона уровне отдельного участника). Эти же показатели используются для обоснования рациональных размеров и форм резервирования и страхования. Если вероятности различных условий реализации проекта известны точно, ожидаемый интегральный эффект расчитывается по формуле математического ожидания: NPV ^ N P V ^ f , , (3.12) i= l где NPVinожидаемый интегральный эффект проекта; NPVj интегральный эффект при i-ом условии реализации; 136 fiвероятность реализации этого условия. В общем случае расчет ожидаемого интегрального эффекта рекомендуется производить по формуле: N P V ^ A x N P V ^ H l V x N P V ^ , (3.13) где NPVmin, NPVmax наибольшее и наименьшее из математических ожиданий, интегрального эффекта по допустимым вероятностным распределениям; h специальный норматив для учета неопределенности эффекта, отражающий систему предпочтений соответствующего хозяйствующего субъекта в условиях неопределенности. При определении ожидаемого интегрального экономического эффекта его рекомендуется принимать согласно [6 8 ] на уровне 0,3. При анализе инвестиционной ситуации, связанной с различными инвестиционными проектами могут быть рассмотрены следующие возможности[45]: -инвестиционные проекты исключают друг друга; -инвестиционные проекты зависят друг от друга (например, доходность инвестиций в строительство жилых зданий и строительство инфраструктуры данного района города); -инвестиционные проекты независимы друг от друга (например, строительство жилых домов в различных районах города). Рассмотрим сначала метод анализа соотношения “риск-доходность” в случае, когда рассматриваются независимые друг от друга проекты. Само содержание понятия “риск”, как указывалось выше, связано с инвестиционными ситуациями, в которых неблагоприятные последствия |